歐盟成員國10日達成7500億歐元救助計劃，市場初步反應積極，不過市場對資金能否及時到位及其效果等問題依然心存疑慮。國內4月份宏觀數據出爐，高漲的CPI、PPI數據進一步加強了市場緊縮預期。但是隨著利空逐漸釋放以及新季作物的天氣炒作，大豆短期有望迎來振蕩企穩行情。

　　宏觀環境錯綜復雜 國內收緊預期強烈

　　為遏制歐元區債務危機蔓延，10日歐盟達成了史無前例的7500億歐元緊急救援計劃，目前市場初步反應積極。不過由于投資者對歐元區債務問題依然存在擔憂，歐元短暫沖高后再次回落，美元指數強勁攀升。由于本次巨額資金沒有詳細來源，如果歐洲債務問題繼續動蕩，7500億歐元救助款不能及時到位問題會更加嚴重，因此筆者認為歐元將繼續尋底。

　　中國統計局周二公布數據顯示，4月份CPI同比增長2.8%,創下2008年11月以來18個月新高，較上個月的2.4%增加了0.4個百分點。CPI數據雖然仍處3%以內，但是超過2月份的2.7%并創出年內新高，以目前情勢來看，年內3%通脹目標很難實現，下半年市場通脹問題可能日趨嚴重，這無疑增加了市場對加息的預期。雖然加息時間窗口現在難以判定，但加息靴子一日不落地，商品市場上漲就將承受較大心理壓力。

　　USDA供需報告偏空 但對市場影響有限

　　11日美國農業部公布了5月份大豆供需報告，美國農業部預計2009/2010年度美國陳豆結轉庫存為1.9億蒲式耳，與上月報告持平，略高于市場預測的1.82億蒲式耳均值。另外，預計2010/2011年度美國大豆結轉庫存為3.65億蒲式耳，高于市場預測的平均值3.38億蒲式耳。從數據看本次報告偏空，不過當天美豆走勢無視利空振蕩走強，由此顯示市場關注焦點已轉移至播種及出口需求方面。

　　本次報告預計美國2010/2011年度大豆種植面積預估為7810萬英畝，較去年的7750萬英畝提高60萬英畝，但對新年度的單產做出一定的下調，預計2010/2011年度大豆單產為每英畝42.9蒲式耳，較去年的44.0蒲式耳調低1.1蒲式耳，抵消了面積增加帶來的利空。此外預計中國2010/2011年度進口大豆量料將達到4900萬噸，創歷史新高，占到全球大豆出口量的一半以上。全球大豆需求強勁，給美豆帶來潛在支撐。

　　天氣變化將成為后期炒作焦點

　　5月份北半球進入大豆播種季節，天氣成為市場關注焦點。上周末美國西部幾個州遭遇暴雨襲擊，而本周美國大平原和玉米作物帶大多數地區將出現新一輪降雨和雷暴天氣，并且本周五到周六美國作物帶南部地區還將出現暴雨，并可能在周日及下周期間擴大到作物帶北部地區。近期多雨天氣將延緩大豆播種，特別是降雨較多的南部三角洲地區，大豆將面臨重播的危險。據私人機構的調查顯示，美國目前大豆的種植進度沒有超過30%,低于官方的預期。國內東北大豆春播同樣面臨氣溫低、播期遲的不利局面。

　　從上可以看出，USDA5月份報告數據偏空，但市場對基本面的利空視而不見，說明經過近期的下跌已經體現供應利空。通脹預期及未來天氣的不確定性給大豆市場提供上行動力，但是由于希臘危機、中國未來貨幣政策等使得金融市場充滿復雜性，商品價格上行將承受較大壓力。因此大豆后期有望走出寬幅振蕩行情，趨勢型投資者暫時觀望。