2009年農(nóng)產(chǎn)品市場震蕩上揚(yáng)，經(jīng)濟(jì)回暖為價(jià)格上漲提供動(dòng)力，但其中最為重要的原因在于市場資金充沛。不過，進(jìn)入2010年，國家收緊流動(dòng)性的舉措陸續(xù)出臺，農(nóng)產(chǎn)品市場回調(diào)幅度預(yù)計(jì)加深。

　　進(jìn)入2010年后，國內(nèi)信貸就呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢，有報(bào)道稱1月份的第一周國內(nèi)新增貸款就達(dá)到6000億之巨。在這種情況下，1月12日央行突然宣布上調(diào)大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這被市場解讀為緊縮貨幣政策的前兆。對于處于資金市的農(nóng)產(chǎn)品市場而言，國家貨幣政策取向調(diào)整意味著主導(dǎo)市場走勢的關(guān)鍵因素發(fā)生了變化，這一重大變化引發(fā)農(nóng)產(chǎn)品市場全線下挫則不足為奇。

　　國家收縮流動(dòng)性的傾向愈發(fā)清晰。1月19日，央行發(fā)行的240億元的1年期央票中標(biāo)收益率1.9264%,上漲幅度達(dá)到8.3個(gè)基點(diǎn)，遠(yuǎn)高于預(yù)期。兩周來央行兩次上調(diào)央票利率，這體現(xiàn)出收緊流動(dòng)性的傾向，而未來有可能進(jìn)一步收緊貨幣政策。

　　流動(dòng)性的收緊令農(nóng)產(chǎn)品市場缺乏上漲動(dòng)力，而國外市場利空因素的出現(xiàn)則令市場回調(diào)走勢雪上加霜。上一年度，南美大豆大幅減產(chǎn)，而我國大量收儲國產(chǎn)大豆，令美國大豆出口激增，出口需求成為支撐美豆去年走勢的利好因素。2009/10年度前4個(gè)月，美豆出口仍然保持旺盛局面，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至1月14日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為4456.9萬蒲式耳。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗(yàn)量累計(jì)為8.38366億蒲式耳，上一年度同期為5.90729億蒲式耳。從數(shù)據(jù)可見，本年度前期大豆出口量同比大幅增加。然而，從另一個(gè)角度來看，美國前期的大量出口可能導(dǎo)致后期出口數(shù)量放緩。

　　而且南美大豆開始收獲，后期價(jià)格相對低廉的南美大豆將重新成為世界大豆的供給主角。經(jīng)過2008/09年度的減產(chǎn)之后，2009/10年度南美大豆恢復(fù)性增產(chǎn)已逐漸成為事實(shí)。出口潛力下降以及南美大豆豐產(chǎn)的雙重壓力已經(jīng)在美豆市場顯現(xiàn)，美豆在長達(dá)一年的寬幅震蕩區(qū)間內(nèi)，開始向下尋找支撐。

　　國內(nèi)流動(dòng)性的收緊以及國外市場的下跌對國內(nèi)市場走勢產(chǎn)生壓力，近期國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場走勢疲軟，豆類三個(gè)品種聯(lián)袂下挫。不過，大豆及豆粕、豆油市場走勢仍需分別看待。大豆市場受到國儲收購政策支撐，下跌空間相對有限。雖然遠(yuǎn)月走勢存在不確定性，但在國家逐年提高農(nóng)產(chǎn)品收購價(jià)格的宏觀調(diào)控意圖下，遠(yuǎn)月合約同樣會(huì)受到收儲政策預(yù)期支撐。因此，對于大豆市場而言，可以等待回調(diào)之后的買入機(jī)會(huì)。豆粕及豆油市場受外盤走勢影響更大，外盤下跌拖累國內(nèi)油粕走勢。除此之外，近期國內(nèi)進(jìn)口大豆到港數(shù)量較大，在壓榨利潤良好的情況下，豆粕及豆油供給將上升，也增加油粕市場的壓力。