近段時間以來，國內大豆期價呈現寬幅振蕩，連豆主力合約1005期價兩次下探至3510-3530區域，均獲支撐而企穩回升。整體上看，振蕩低點較前期加深，幅度也相應加大，顯示目前市場多空分歧較為劇烈。而該合約持倉量變化不大，則說明在寬幅振蕩走勢不甚明朗時，市場態度謹慎。筆者認為，盡管當前盤面走勢不穩，但基本面的形勢總體向好，在全球經濟開始復蘇、市場流動性充裕、通脹預期以及商品比價關系等因素共同作用下，大豆期價中長期也存在較大的上漲空間。

　　美國經濟好轉 資本市場上揚

　　隨著美國經濟好轉，美元匯率下跌，資金涌入資本市場。美股近日升勢強勁，紐約原油期貨價格也重新回70美元。據美國商務部最新公布的數據顯示，美國8月份零售銷售比前月增長2.7％，按月增幅為2006年1月以來最大。同時美國勞工部數據顯示，8月份美國PPI指數也較比前月增長1.7％。利好消息刺激標準普爾500指數，道瓊斯指數以及納斯達克指數紛紛上揚。另外，美聯儲主席伯南克日前表示，經濟衰退可能已經結束，美國經濟將會溫和復蘇。

　　美元貶值 通脹預期再度浮現

　　從形態上看，美元指數已進入新一輪下跌周期。鑒于美元已經跌破了近期交易區間，其仍然具有下行空間。市場投資者開始拋棄美元，尋求更加可靠的資產規避風險。此外，對于美元貶值而美股上漲的反常現象，市場人士分析美國可能會走向貿易順差型出口導向型經濟，通過美元的貶值來提升其在國際市場上的競爭力，如果美國實行這種政策，則美元未來的走勢前景將更不樂觀。

　　市場焦點轉移至天氣狀況

　　據USDA9月份月度供需報告預測，全球大豆產量將達到創紀錄的2.439億噸，較上月預測增加187萬噸；但總供給量只增加了159萬噸。本月預測總需求量為3.08億噸，增加了137萬噸；期末庫存量增加21萬噸至5053萬噸。本月預測巴西大豆產量將達到6200萬噸，較上月預測增加200萬噸。東北產區前期干旱影響，本月預測中國大豆產量為1500萬噸，較上月預測下調40萬噸。

　　報告發布后不久，美盤CBOT大豆期價即出現大幅上漲，除了反彈因素外，引發漲勢的原因還有霜凍威脅的預報。天氣變化依然充滿著變數，而市場對天氣也較為敏感度。更是因為今年春播延誤加上夏季整體溫度偏低導致作物生長周期延長，霜凍對最終收成影響較大。根據市場慣例，天氣炒作對短期行情走勢將形成較大支撐。

　　綜上分析，筆者認為，受種種利多因素影響，國內大豆面臨著上漲機遇。同時國內市場方面9-10月份大豆進口量可能會出現下降，以及對市場對美國大豆可能面臨“雙反”調查的猜想，也將使得短期走勢保持堅挺。不過還應注意的是，季節性供應壓力對第四季度大豆市場的影響，未來操作節奏的把握將至關重要。