隨著近期國內(nèi)外期貨價格的上漲，國儲大豆的拍賣情況也開始逐步好轉(zhuǎn)：繼前兩次流拍之后，第三次終于有了0.98%的成交率，而在8月12日的第四次拍賣中成交率達到了2.99%，市場成交情況似乎在逐步好轉(zhuǎn)。但是與此同時，部分投資者又開始擔(dān)心隨著國儲拍賣成交率的上升，前期收儲的500多萬噸大豆將會流向市場，增加市場的供應(yīng)壓力，從而對價格形成壓力。我們認為，目前市場關(guān)注的焦點已經(jīng)逐漸從拍賣轉(zhuǎn)移到了其他方面，即使今后拍賣的成交率不斷上升，也無法阻礙大豆價格整體走強的特點，大豆整體上行的趨勢應(yīng)該會漸趨明朗。 


　　首先，從本次大豆拍賣的數(shù)量來看，從零成交到少量成交再到成交量逐漸放大，反映了市場對于拍儲價格逐漸接收的一個過程，盡管目前產(chǎn)區(qū)大豆價格依然在3600-3700之間，仍然要低于3750的拍賣價格，但是仍然有企業(yè)愿意按照3750的價格購買，說明企業(yè)的心理預(yù)期開始出現(xiàn)變化。而隨著拍賣情況的逐步好轉(zhuǎn)，也降低了國家補貼油廠的可能性，國儲完全可能按照正常的拍賣流程來進行國儲大豆的拍賣，使得這一不確定因素不復(fù)存在，從而有利于多頭信心的重新樹立。 


　　其次，從美國主產(chǎn)區(qū)近期的天氣來看，氣溫溫和及周期性陣雨有利于作物生長，確實給大豆價格帶來不小的壓力，但是我們也看到國內(nèi)大豆生長形勢卻不容樂觀。 


　　今年入夏以來，黑龍江遭受連續(xù)低溫多雨天氣，東北地區(qū)中北部平均氣溫比常年同期偏低1-2攝氏度，黑龍江中部地區(qū)7月甚至出現(xiàn)了4-10天日平均氣溫低于20攝氏度的天氣，再加上降雨日期比常年偏多，使得黑龍江大部分地區(qū)作物生產(chǎn)緩慢，抗病蟲害能力下降，當(dāng)?shù)匦录敬蠖古c往年同期相比平均偏晚一周左右。進入8月之后，雖然當(dāng)?shù)貧鉁亻_始逐步回升，對前期低溫有一定補償作用，但是進入中旬之后，由于氣溫升高過快，黑龍江地區(qū)降雨分布不均，土壤嚴重失墑，旱情已經(jīng)初露端倪，再加上今年黑龍江東部、吉林、遼寧大豆種植面積可能減少10%-20%左右，市場預(yù)計今年國內(nèi)大豆減產(chǎn)幅度可能達到20%-30%左右，這也使得連豆回落的空間受限。 


　　第三，從商品市場流動性的角度來看，大豆也缺乏下跌基礎(chǔ)。近期全球股票市場以及包括原油、基礎(chǔ)金屬等在內(nèi)的資產(chǎn)價格快速上漲，在很大程度上同資金的流動性有著較大的關(guān)系，由于前期各國政府在刺激經(jīng)濟的過程中投入大量的基礎(chǔ)貨幣，使得整個市場的流動性非常充沛，通貨膨脹的預(yù)期也逐步加強。而在這種背景下，大豆卻因為拋儲等短期因素的影響而出現(xiàn)了漲幅落后的情況，這顯然不會是一個長期存在的現(xiàn)象，在其他大宗商品價格因為逐漸走高而失去投資價值之后，相對低位的大豆反而更能凸顯其價值，這也使得今后大豆可能呈現(xiàn)出易漲難跌的特點。 


　　第四，從內(nèi)外大豆比價來看，前期一度困擾市場的產(chǎn)區(qū)大豆價格高于進口大豆價格的情況也已經(jīng)不復(fù)存在。由于陳豆供應(yīng)持續(xù)吃緊，近期美國和巴西港口的大豆的基差明顯上漲。截至8月10日，美灣大豆FOB基差9月上半月船期的基差已經(jīng)高達220美分/蒲式耳，創(chuàng)下2002年以來新高，而巴西9月份船期的基差也達到了210美分/蒲式耳。 


　　基差的快速走高使得目前港口進口大豆的價格也快速走高，目前9月船期的進口大豆到港價格已經(jīng)超過了4000元/噸，進口大豆價格走高對于國產(chǎn)大豆價格的走高也具有拉動作用。 


　　此外，美元指數(shù)走弱，全球經(jīng)濟逐漸走出低谷等，也給目前較為低迷的豆類市場以支撐。盡管短期市場仍然受到拋儲帶來的心理壓力、美國主產(chǎn)區(qū)天氣良好以及港口庫存龐大等因素的影響，但是目前的價格已經(jīng)充分消化了這些因素的影響，一旦美國產(chǎn)區(qū)也受到天氣變化等因素的影響，大豆仍有可能延續(xù)目前的漲勢。