一反在此輪A股下行區(qū)間中的防御特性，5月20日的水井坊（600779）來(lái)了個(gè)逆勢(shì)一跌。這一跌，跌的此前還暗自慶幸因持有水井坊才逃過(guò)一劫的投資者們不得不開(kāi)始擔(dān)心，市場(chǎng)在輿論的脅迫下把情況設(shè)想到了最壞。

　　洋巨頭曲線控制水井坊歷程

　　根據(jù)此前對(duì)“洋巨頭入主史上最古老白酒——水井坊”事件的報(bào)道，世界洋酒巨頭帝亞吉?dú)W（DHHBV）于2006年10月，以5.17億元從盈盛投資（時(shí)為全興集團(tuán)第一大股東）購(gòu)得全興集團(tuán)43%的股權(quán)；2008年7月，以1.4億元從水井坊工會(huì)處購(gòu)得全興集團(tuán)6%的股權(quán)；此次，為曲線繞過(guò)我國(guó)“名優(yōu)白酒生產(chǎn)需由中方控股”的外資限令，帝亞吉?dú)W決定再次受讓盈盛投資所持4%全興集團(tuán)股份，從而最終獲得全興集團(tuán)的控股權(quán)，并間接控制全興集團(tuán)旗下的中國(guó)白酒名牌“水井坊”。

　　這一事件進(jìn)程也被絕大多數(shù)的輿論解讀為互惠雙贏，帝亞吉?dú)W當(dāng)然可以借水井坊而一舉打進(jìn)具有深厚文化根基的中國(guó)白酒市場(chǎng)，還可以利用水井坊的銷售渠道開(kāi)辟“洋白酒”在國(guó)內(nèi)的直銷通道。但與此同時(shí)，水井坊得到的也不僅僅是資本與經(jīng)營(yíng)模式的質(zhì)變，還有通過(guò)帝亞吉?dú)W成功的資本運(yùn)作模式，一舉融入全球白酒市場(chǎng)的難得機(jī)遇。

　　21.45元捍衛(wèi)水井坊股價(jià)

　　盡管商務(wù)主管部門對(duì)“帝亞吉?dú)W曲線控制水井坊”事件的審批意見(jiàn)，才是此事成敗的關(guān)鍵。但4月29日，水井坊發(fā)布的《重大事項(xiàng)進(jìn)展公告》稱，“帝亞吉?dú)W已向商務(wù)主管部門提交了關(guān)于其從成都盈盈投資控股有限公司受讓全興集團(tuán)4%股權(quán)的審批申請(qǐng)及反壟斷審查申請(qǐng)，目前商務(wù)主管部門已經(jīng)受理上述申請(qǐng)。”這一紙公告加之此前全興集團(tuán)董事長(zhǎng)楊肇基“對(duì)于這樁并購(gòu)，無(wú)論是四川省商務(wù)廳、四川省政府，還是商務(wù)部都很支持”的公開(kāi)表態(tài)，還是給廣大的水井坊投資者吃下了一顆“藥力不足”定心丸。

　　由此，在4月29日后的3個(gè)交易日中，水井坊也分別以1.09%、0.63%、2.77%的漲幅而逆市飄紅。

　　據(jù)記者觀察，從4月19日的開(kāi)盤點(diǎn)位3096.78到5月19日的收盤點(diǎn)位2587.81，上證指數(shù)在22個(gè)交易日中足足跌去了508.97點(diǎn)，幅度深達(dá)16.44%。而相對(duì)于此，因“洋巨頭入主史上最古老白酒——水井坊”事件在二級(jí)市場(chǎng)名噪一時(shí)的水井坊卻僅從4月19日開(kāi)盤的22.80元/股跌至5月19日收盤的20.63元/股，跌幅僅為9.51%。水井坊一度成為券商研報(bào)中最受推崇的防御型投資品種。

　　之所以能夠成為堅(jiān)強(qiáng)的防御型個(gè)股，離不開(kāi)帝亞吉?dú)W因?qū)⒊钟腥d集團(tuán)53%的股權(quán)，而觸發(fā)的要約收購(gòu)義務(wù)，而收購(gòu)人確定要約價(jià)格為21.45元/股。這也就合理詮釋了即便大盤跌幅達(dá)16.44%卻也無(wú)法撼動(dòng)水井坊股價(jià)在20元/股至23元/股間徘徊的格局。

　　方正證券分析師陳光堯告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“以21.45元/股的要約收購(gòu)價(jià)格來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者和普通投資者持股點(diǎn)位只要選擇在21.45元以下，就有相應(yīng)的獲利空間，因此，不排除部分機(jī)構(gòu)投資者借此事還需獲得相關(guān)部門審批的不確定性進(jìn)行‘洗盤’的可能，并進(jìn)行高拋低吸的操作，從而獲取更大的利益。但需切記的是，這一切獲利的前提還是相關(guān)部門能否同意帝亞吉?dú)W的‘受讓審批申請(qǐng)’。”

　　外資入股事件的最壞情況

　　水井坊《重大事項(xiàng)進(jìn)展公告》中風(fēng)險(xiǎn)提示的一句話“該事項(xiàng)能否獲得相關(guān)批準(zhǔn)和審查通過(guò)存在較大不確定性”,正是上文所述的事件進(jìn)程最壞情況。這也是“洋巨頭入主史上最古老白酒——水井坊”這件互惠雙贏的重大利好中，埋下的最為關(guān)鍵的空頭伏筆。如果相關(guān)商務(wù)管理部門最終否決了帝亞吉?dú)W的“受讓審批申請(qǐng)”，那么一切獲利猜測(cè)都將變成空談。

　　為此，《證券日?qǐng)?bào)》記者致電國(guó)家商務(wù)部外資司，以求詢問(wèn)此事審批進(jìn)程。雖然相關(guān)人士表示并不清楚此事進(jìn)程，但其也向記者透露，“這類外商投資事件涉及資金重大，且牽扯上市公司，需要相關(guān)部門的意見(jiàn)統(tǒng)一，所以不會(huì)很快給出結(jié)果。”一位不愿透露姓名的券商分析師也告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“外商投資審批，首先要地方政府各部門統(tǒng)一意見(jiàn)。尤其這么重大的事件，少不了發(fā)改委、商務(wù)部和證監(jiān)會(huì)等部門的深入研究，最終權(quán)衡利弊，再做定奪。”

　　隨后，《證券日?qǐng)?bào)》記者再致電水井坊證券部，相關(guān)人士告訴記者，“我們沒(méi)有收到任何形式的通知，公司目前的經(jīng)營(yíng)情況也十分正常。”此外，該人士還向記者表示，“按慣例，這類審批流程至少要3-6個(gè)月的時(shí)間，而且相關(guān)部門也沒(méi)有承諾過(guò)何時(shí)會(huì)給予答復(fù)。”陳光堯認(rèn)為，“外資控股白酒業(yè)在我國(guó)還史無(wú)前例，但從調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及提升管理、經(jīng)營(yíng)模式的角度來(lái)看，管理層最終通過(guò)審批的可能性還是很大的。”

　　看來(lái)，“洋巨頭入主史上最古老白酒——水井坊”一事,還需靜觀其變，普通投資者除了適當(dāng)調(diào)整持股倉(cāng)位，嚴(yán)格防控風(fēng)險(xiǎn)外，也應(yīng)盡量排除干擾，以指定信息披露媒體的信息及公司公告為準(zhǔn)。相關(guān)專家如是說(shuō)。

　　截止昨日，水井坊（600779.SH）收盤價(jià)為20.09元。