商務部相關人士稱，水井坊收購案由于所涉資金大，牽扯部門多，審批結果不會很快出來。

　　一反在此輪A股下行區間中的防御特性，5月20日的水井坊(600779)來了個逆勢一跌。這一跌，跌的此前還暗自慶幸因持有水井坊才逃過一劫的投資者們不得不開始擔心，市場在輿論的脅迫下把情況設想到了最壞。

　　洋巨頭曲線控制水井坊歷程

　　根據此前對“洋巨頭入主史上最古老白酒——水井坊”事件的報道，世界洋酒巨頭帝亞吉歐(DHHBV)于2006年10月，以5.17億元從盈盛投資(時為全興集團第一大股東)購得全興集團43%的股權；2008年7月，以1.4億元從水井坊工會處購得全興集團6%的股權；此次，為曲線繞過我國“名優白酒生產需由中方控股”的外資限令，帝亞吉歐決定再次受讓盈盛投資所持4%全興集團股份，從而最終獲得全興集團的控股權，并間接控制全興集團旗下的中國白酒名牌“水井坊”。

　　這一事件進程也被絕大多數的輿論解讀為互惠雙贏，帝亞吉歐當然可以借水井坊而一舉打進具有深厚文化根基的中國白酒市場，還可以利用水井坊的銷售渠道開辟“洋白酒”在國內的直銷通道。但與此同時，水井坊得到的也不僅僅是資本與經營模式的質變，還有通過帝亞吉歐成功的資本運作模式，一舉融入全球白酒市場的難得機遇。

　　21.45元捍衛水井坊股價

　　盡管商務主管部門對“帝亞吉歐曲線控制水井坊”事件的審批意見，才是此事成敗的關鍵。但4月29日，水井坊發布的《重大事項進展公告》稱，“帝亞吉歐已向商務主管部門提交了關于其從成都盈盈投資控股有限公司受讓全興集團4%股權的審批申請及反壟斷審查申請，目前商務主管部門已經受理上述申請。”這一紙公告加之此前全興集團董事長楊肇基“對于這樁并購，無論是四川省商務廳、四川省政府，還是商務部都很支持”的公開表態，還是給廣大的水井坊投資者吃下了一顆“藥力不足”定心丸。

　　由此，在4月29日后的3個交易日中，水井坊也分別以1.09%、0.63%、2.77%的漲幅而逆市飄紅。

　　據記者觀察，從4月19日的開盤點位3096.78到5月19日的收盤點位2587.81，上證指數在22個交易日中足足跌去了508.97點，幅度深達16.44%。而相對于此，因“洋巨頭入主史上最古老白酒——水井坊”事件在二級市場名噪一時的水井坊卻僅從4月19日開盤的22.80元/股跌至5月19日收盤的20.63元/股，跌幅僅為9.51%。水井坊一度成為券商研報中最受推崇的防御型投資品種。

　　之所以能夠成為堅強的防御型個股，離不開帝亞吉歐因將持有全興集團53%的股權，而觸發的要約收購義務，而收購人確定要約價格為21.45元/股。這也就合理詮釋了即便大盤跌幅達16.44%卻也無法撼動水井坊股價在20元/股至23元/股間徘徊的格局。

　　方正證券分析師陳光堯告訴記者，“以21.45元/股的要約收購價格來看，機構投資者和普通投資者持股點位只要選擇在21.45元以下，就有相應的獲利空間，因此，不排除部分機構投資者借此事還需獲得相關部門審批的不確定性進行‘洗盤’的可能，并進行高拋低吸的操作，從而獲取更大的利益。但需切記的是，這一切獲利的前提還是相關部門能否同意帝亞吉歐的‘受讓審批申請’。”

　　外資入股事件的最壞情況

　　水井坊《重大事項進展公告》中風險提示的一句話“該事項能否獲得相關批準和審查通過存在較大不確定性”，正是上文所述的事件進程最壞情況。這也是“洋巨頭入主史上最古老白酒——水井坊”這件互惠雙贏的重大利好中，埋下的最為關鍵的空頭伏筆。如果相關商務管理部門最終否決了帝亞吉歐的“受讓審批申請”，那么一切獲利猜測都將變成空談。

　　為此，記者致電國家商務部外資司，以求詢問此事審批進程。雖然相關人士表示并不清楚此事進程，但其也向記者透露，“這類外商投資事件涉及資金重大，且牽扯上市公司，需要相關部門的意見統一，所以不會很快給出結果。”一位不愿透露姓名的券商分析師也告訴《證券日報》記者，“外商投資審批，首先要地方政府各部門統一意見。尤其這么重大的事件，少不了發改委、商務部和證監會等部門的深入研究，最終權衡利弊，再做定奪。”

　　隨后，記者再致電水井坊證券部，相關人士告訴記者，“我們沒有收到任何形式的通知，公司目前的經營情況也十分正常。”此外，該人士還向記者表示，“按慣例，這類審批流程至少要3-6個月的時間，而且相關部門也沒有承諾過何時會給予答復。”陳光堯認為，“外資控股白酒業在我國還史無前例，但從調整市場結構及提升管理、經營模式的角度來看，管理層最終通過審批的可能性還是很大的。”

　　看來，“洋巨頭入主史上最古老白酒——水井坊”一事，還需靜觀其變，普通投資者除了適當調整持股倉位，嚴格防控風險外，也應盡量排除干擾，以指定信息披露媒體的信息及公司公告為準。相關專家如是說。

　　截止昨日，水井坊(600779.SH)收盤價為20.09元。