中報業(yè)績增長：上半年公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入43.43億元，同比下降1.31%，但由于整體毛利率的提高，實現(xiàn)營業(yè)利潤16.94 億元，同比上升35.52%，實現(xiàn)凈利潤11.45億元，同比增長39.87%，由于公司在2006 年分配方案為10 送4 股，股本從27.11 億股增加至37.96億股，稀釋了每股收益，07每股收益0.301元。上半年公司繼續(xù)2006年的“逐漸減少、消滅低價位產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售，逐漸提高中、高價位品牌生產(chǎn)、銷售”的經(jīng)營戰(zhàn)略，毛利率出現(xiàn)了大幅提升，主要原因來自中低價酒的縮量和所占比例的降低。其中中低價位酒的毛利率與去年4 季度基本持平。

公司管理層明確逐步解決關(guān)聯(lián)交易：公司對普什集團和進出口公司的關(guān)聯(lián)交易依然如故，并未有大的改觀。尤其是進出口代理白酒的銷售，07 年上半年仍然達到了26.76 億元，同比增長5.8%。公司在上半年經(jīng)歷了換帥的重大變動，唐橋接掌五糧液帥印。根據(jù)公司規(guī)劃，公司將積極與五糧液集團公司協(xié)商，逐步將五糧液集團公司中與上市公司酒類生產(chǎn)相關(guān)度較高的資產(chǎn)收購到上市公司中來。公司表示了解決關(guān)聯(lián)交易的積極意愿，但具體時間仍然要等待。

預(yù)計公司07-09 年EPS分別為0.45 元，0.67 元和0.85 元。考慮到公司的龍頭地位和公司改善治理結(jié)構(gòu)的信心，我們?nèi)匀皇挚春霉疚磥砬熬啊?/FONT>