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國泰君安維持水井坊“增持”評級
2007-08-16 14:14
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國泰君安8月16日發(fā)布報(bào)告稱，在對水井坊調(diào)研后認(rèn)為，水井坊是收入和利潤主要來源，全興系列有望恢復(fù)性增長
國泰君安8月16日發(fā)布報(bào)告稱，在對水井坊調(diào)研后認(rèn)為，水井坊是收入和利潤主要來源，全興系列有望恢復(fù)性增長，預(yù)計(jì)2007-2009 年，水井坊和全興系列收入CAGR 分別為23.2%和22.1%，短期內(nèi)全興系列中低檔酒還在恢復(fù)運(yùn)作階段，占酒業(yè)務(wù)收入比重在10%以內(nèi)，水井坊收入仍占酒業(yè)收入比重在90%以上；此外，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)錦上添花，極有可能超預(yù)期，公司實(shí)際稅率有下降空間；Diageo 入股將帶來上市公司層面利好。
國泰君安預(yù)計(jì),2007-2009 年酒業(yè)EPS 分別為0.31、0.45、0.58 元，按2008 年給40-45 倍PE，對應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為18.0-20.3 元；“蓉上坊”項(xiàng)目08-09 年分別增厚EPS 為0.32、0.49 元，2008 年P(guān)E 10-15 倍，對應(yīng)的價(jià)格為3.2-4.8 元，公司對應(yīng)的合理目標(biāo)價(jià)為21.2-25.1元，當(dāng)前價(jià)格為18.33 元，具有很大的安全邊際，國泰君安其維持“增持”評級不變。
來源:上海證券報(bào)