報告期內，青島啤酒實現主營業務收入111.1億元，同比增長16.4%，實現凈利潤6.95億元，每股收益0.53元，同比增長60％。銷量方面：前三季度銷量增長12％達到420萬千升，其中青島主品牌單季銷量61.3萬千升，同比增長19.3%，前四大品牌的銷量達到123.1萬千升，占銷量的75.3%，較2006年三季度提高6.8個百分點。
受品牌結構調整影響，公司的噸酒銷售價格達到2590元/噸，較去年同期增長3.88%；毛利率為42.38%，較去年同期的41.92％提高約0.5個百分點，說明公司在成本壓力下通過積極有效的品牌策略實現了成本的成功轉移。

對公司所得稅優惠是否追溯是目前投資青啤的隱憂。經過我們的初步測算，2004－2006年青島啤酒母公司共實現利潤總額12.56億元，如果所得稅率由15％提高到33％，公司需要再追溯所得稅2.26億元，折合每股為1.73元，即每股凈資產減少1.73元。

根據公司最新的經營情況，我們調整公司業績為2007、2008、2009年的每股收益為0.50元、0.74元和1.21元，利潤增長率分別為51％、47％和65％，維持50元的內在價值和增持的投資評級不變。

風險提示：如果所得稅追溯成真，通知的出臺仍會對公司股價形成影響。

但從長線的角度和向前看的原則，我們認為這不影響公司的長期投資價值。

 　來源：聯合證券