《華夏酒報》曲通春　制圖

　　相比2、3 月份，4 月份稍微樂觀一點，預計食品飲料板塊與大盤基本同步，建議重點關注一季報。

　　綜合考慮年報季報預期、未來盈利成長性、動態PE 等因素后，建議4 月份重點關注承德露露（年報、季報有望超預期，預計一季報增長100%以上）、洋河股份（季報有望超預期，預計增長50%以上，股權結構最優、營銷能力最強）、五糧液、雙匯發展等品種。年報披露后逢低關注山西汾酒（受營業費用大幅增加及部分收入推遲確認影響，汾酒2009 年第四季度利潤預計略微虧損，而2010 年一季度盈利預計增長40%左右），此外，貴州茅臺、ST 伊利、瀘州老窖、張裕A、青島啤酒、安琪酵母等可繼續持有。而對于古井A、金種子等三線品種，預計近幾年的成長性不錯，但股價相當程度上已反映了這種預期，目前PE 估值明顯高于一線品種，建議在回調時適當關注。

　　白酒： 1—2 月，白酒行業收入和利潤分別同比增長39.8%和42.0%，增速較去年同期分別上升19.7 和12.3 個百分點。其中江蘇省79家白酒企業收入同比增長63.8%，利潤同比增長257.8%，貴州省61 家白酒企業收入同比增長5.9%，利潤同比下降10.1%。

　　啤酒： 1—2月，啤酒行業利潤同比大幅增長259%，增速較去年同期大幅上升317 個百分點，主要是因為去年同期基數較低。去年一季度，整個啤酒行業仍在消化2008 年高價庫存，毛利率基數較低，這使得2010 年1—2 月啤酒行業毛利率較去年同期回升4.3 個百分點，隨著基數的提高，預計后續毛利率提升幅度將回落。

　　葡萄酒：1—2 月，葡萄酒行業收入和利潤分別同比增長18.3%和17.3%，增速較2009 年1—11 月回落0.8 和2.6 個百分點。2010 年1—2 月，瓶裝（2L 以下）葡萄酒進口2.39 萬千升，同比增長96.5%，桶裝（2L 以上）葡萄酒進口1.41 萬千升，同比增長84.9%。

　　黃酒：1—2 月，黃酒行業收入和利潤分別同比增長25.6%和13.4%，其中浙江和上海黃酒企業利潤下降7.7%和4.3%。

　　乳制品：1—2月，乳制品行業收入同比增長18.6%，增速較2009 年1—11 月份回升5.1 個百分點；利潤同比增長9.0%，增速較2009 年1—11 月大幅回落95.5 個百分點，主要由于2009 年1 季度，國內奶粉液態奶等出現恢復性銷售，而原奶價格仍在低位，這使得去年1—2 月行業利潤出現報復性增長，同期基數也相應較高。

　　含乳及植物蛋白飲料：1—2 月，含乳及植物蛋白飲料行業收入同比增長30.5%。其中河北23 家“含乳飲料和植物蛋白飲料”1—2 月收入增長60%，利潤總額增長151%，毛利率29.4%，同比提升8.3 個百分點，稅前利潤率15.6%。承德露露一季度凈利潤預計增長100%以上。