2015年9月國家7年來首次下調玉米臨儲價格（由2014年的1.13  元/斤下調至1  元/斤），這次歷史性的調整旨在讓玉米臨儲價格更好的反應市場供需格局。

    我們認為，國家政策的這次調整或許僅僅只是一個開始，讓國家指定的玉米價格未來逐步反映供需嚴重過剩態勢將成為事實；況且在美元強勢、國際能源價格下行的背景下，國際農產品價格的頹勢預期也將對國內糧食價格形成壓力。

    以美國為鑒，看糧價支持政策去化下的農業影響

    糧食是農業根本，糧價是百價之基。因此，2016  年的農業投資大背景必須以糧食價格為線索，去客觀求真，尋求投資機會。對比研究美國糧食價格支持政策取消背景下農業的發展狀況，我們發現，在1996  年美國取消價格支持政策后，糧食價格呈現出5  年時間跨度的大幅下跌，從而導致美國農業收入和利潤的下降，并使得美國農場的種業支出增速下滑、化肥支出下降、農藥支出因草甘膦在轉基因種植的背景下先升后降，農業服務支出依然保持較高增長；從下游產業來看，糧食價格并未影響畜禽價格趨勢（對畜禽價格高度的影響無法驗證）。

    2016年農業三大機會：農墾改革、農業服務、禽養殖

    綜合美國農業在糧食價格下跌背景下的表現，并結合中國當下農業發展進程，我們判斷，2016  年中國農業投資機會將聚焦于三個方面：與土地相關的農墾、處于快速發展初期的農業服務體系、處于高估值階段且行業景氣向上的禽養殖。

    農墾改革：土地資源資本化是最大看點

    我們認為，2016  年將是農墾改革政策的落地之年，根據“一號文件”和改革細則，土地資本化未來將具備較大看點，在農墾改革的推動下，墾區土地使用權的市場化將對農墾帶來革命性變化。標的方面重點推薦：北大荒、農發種業。

    農業服務：規模化種植帶來更廣闊市場空間

    我們認為，未來隨著中國種植業規模化整體水平的提高，農服市場將迎來廣闊發展空間。“農資+土地+收儲物流貿易”的商業模式將會在中國農業服務行業不斷發展中走的更遠。標的方面重點推薦：象嶼股份、史丹利。

    禽養殖：供給大幅收縮，行情景氣有望超11  年

    我們認為，祖代雞引種量大幅下行奠定了行業反轉趨勢。在產能持續去化且在產祖代雞存欄已跌至歷史低點的情形下，16  年禽養殖供給將大幅收縮，疊加需求端企穩，禽行業景氣或超11  年。標的方面重點推薦：益生股份、圣農發展。