國海良時：八月報告對美國大豆需求繼續進行大幅削減

八月報告對美國大豆需求繼續進行大幅削減，從而令庫存/消費比緊張情況相對“緩和”。而美國豆油庫存大幅減少，后期豆油可能會再次振作。國內豆油可能處于價值洼地：大豆跌到1250美分時，豆油的低價在9700元/噸以上；漲到1450美分時，豆油的價格在10500元/噸左右；而目前美豆在1700美分時，豆油只有9500元/噸左右。因此，隨著后期消費旺季的到來，可以關注豆油的做多機會以及油粕比的強弱轉換。

做多豆油的風險因素：豆油疲弱的原因——國內相關油脂庫存大，消費疲弱；政府價格調控；原油價格回落，影響生物柴油的用量。美豆繼續上行，說明豆類供應更緊張，粕缺乏替代，只能跟漲，甚至是全球豆粕的供應偏緊而拉動豆價。而豆油則有其他油脂替代，特別是目前價格較低的棕櫚油。