白銀期貨:價格發現功能初步顯現  2012-05-18

白銀期貨在上海期貨交易所上市亮相已有一周。市場人士普遍認為，白銀期貨成交活躍，法人客戶參與積極，價格與現貨市場和國際市場走勢保持一致，價格發現功能初步顯現。

5月10日上市至5月17日，白銀期貨價格震蕩下跌，與國內外市場保持基本一致。主力9月合約從6190元/千克開盤，沖高遇阻后連續下跌，至5月17日以5763元/千克收盤。期間盤中最高價6196元/千克，最低價5643元/千克，較開盤基準價下跌403元，跌幅為6.54%。廣發期貨分析師馮亮認為，白銀期貨的下跌走勢主要受國際影響所致。希臘或將退出歐元區引發市場擔憂，美元匯率持續走升，對貴金屬價格形成抑制。倫敦金銀市場協會和紐約商品交易所電子盤白銀價格持續下跌帶動國內走跌。此外，我國經濟增速持續放緩也對白銀的投資消費需求產生了負面影響。

平安證券分析師李艷指出,白銀期貨價格走勢主要還是受未來經濟復蘇進程和投資需求的雙重影響。鑒于目前國內外不確定性較大，且白銀價格本身走勢波動也較劇烈，難以對其走勢做出判斷。興業銀行分析師蔣舒認為，目前銀價雖已大幅回落至27.5美元/盎司左右，但是根據銀價連續下跌就斷言銀價趨勢出現反轉則言之過早。從中長期看，供需關系是影響任何一個品種價格波動的根本原因，白銀也不例外。不能因為白銀受到近期歐債危機金融因素的波及而下跌就忽視中長期供需因素對于銀價的支撐。

蔣舒認為，白銀期貨的上市受到了期貨業界、白銀產業相關企業的高度關注。其規則的設計、制定充分體現了為產業服務的宗旨，得到了相關企業和投資者的充分認可。在短短一周內，累計成交量和成交金額已達267.7萬手、2350.9億元，持倉量11.8萬手，并初步形成主力與次主力合約，活躍合約間呈現3個月的時間跨度。適當的合約跨度大幅提高了套保的有效性，也為套利交易提供了更多的跨期套利機會。

海通期貨投資咨詢部總經理陶金峰表示，豫光金鉛、湖南水口山等企業均申請了套期保值倉位，并成功摘得白銀期貨不同合約的首單。這說明白銀期貨的成功上市和平穩運行，為現貨企業參與套期保值提供了充分的機會，初步起到了管理風險的作用，并將對促進我國白銀產業健康發展和完善我國貴金屬品種期貨序列發揮重要意義。

金瑞期貨分析師侯心強認為，從白銀期貨價格波動與國內現貨市場、國際銀價呈現出很高的一致性來看，上期所白銀已經初步發揮了期貨的價格發現功能。從國內白銀市場期現價差來看，5月10日至5月17日，上海期貨交易所白銀9月合約價格與上海白銀(T+D)價差維持在-50元/千克左右。從國內外白銀市場的聯動性來看，上海期貨交易所白銀期貨主力9月合約與紐約商品交易所白銀期貨主力7月合約價差維持在150元/千克左右(匯率折算后)，考慮增值稅因素，國外期貨價格略高于國內，反應了白銀市場遠月合約小幅貼水的市場特征。

上期所相關負責人表示，白銀期貨從上市到成熟并發揮其功能作用需要一個逐步培育的過程，不可能一蹴而就。下一步，上海期貨交易所將著重做好五方面工作：一是繼續密切跟蹤白銀品種的市場運行情況，積極防止市場風險；二是全面梳理交易、結算、交割、監控等業務環節的關鍵節點與可能出現的風險點，對市場風險及時做出預研預判；三是優化投資者結構，擴大機構投資者隊伍；四是不斷提高投資者利用期貨市場的能力和水平；五是根據運行情況，不斷完善配套制度，研究開設夜盤交易的可行性。