3 月的國內玉米市場明顯表現出期弱、現強的特點，個中緣由，值得探究。筆者依已之見，淺析如下：

　　1.期貨市場：外盤回調抑制反彈意外事件拖累期價

　　從期貨市場看，首先，外盤走弱拖累國內期價。3 月的CBOT 玉米期價自反彈高位大幅回調是連玉米期價走弱的直接誘因。玉米期價自3 月初的2 年反彈高位742 美分/蒲式耳急劇回落至3 月16 日的最低608.25 美分/蒲式耳，幅度之大、速度之快不可避免地影響國內市場。而究其原因，除卻未來作物年度新作玉米將大幅增加的市場預期導致大批多單平倉離場而外，第一進口大國——日本地震引發的短期恐慌性拋盤無疑是導致價格深幅回調的重要影響因素。拋開個人投資者不談，單從CFTC 公布的基金持倉報告即可明顯反映出這一變化，至地震發生后的第四天(3 月15 日)，CBOT 基金玉米多頭持倉由月初的59.45 萬手大幅縮減至52.89 萬手，而地震發生當周的縮減量就達3 萬手之多。其次，年內第三度提高存款準備金率，再次清楚地表明政府抑制價格過快上漲的政策取向。而“瘦肉精事件”的報出及國儲飼料原料拍賣中增加芽麥投放亦在一定程度上對于玉米的飼料需求產生一定的限制作用，從而對期價形成短期抑制。

　　2.現貨市場：供應總量短期難增三方需求推漲價格

　　從現貨市場看，姑且不論當前年度形成的玉米產量是國家糧油信息中心公布的1.73億噸、還是USDA 給出的1.68 億噸，至三季度新作玉米開始收獲前，市場可供量難以有效增加卻是不容回避的。在此期間，需求無疑是影響價格的決定性因素，而從當前國內市場形勢看，來自飼料養殖、深加工及國儲補庫三個方面的強勁需求無疑是推漲現貨市場的最根本動力。

　　首先，春節過后，隨著氣候的逐漸轉暖，養殖業補欄的季節性增加是必然的，且由于今年春節之前出欄較往年偏多、而今年來生豬及豬肉價格較好，補欄數量極有可能超過去年，雖然“瘦肉精事件”及飼料小麥投入拍賣或致玉米的飼料需求受到短期抑制，但飼料玉米的季節性需求增加是不可避免的。

　　其次，今年以來，深加工企業一直保持良好效益，以筆者跟蹤調查的山東弘興淀粉有限公司為例，至3 月末，淀粉出廠價格維持在3200 元/噸以上，最高時至3300 元/噸的歷史最高位，對比其2120——2140 元/噸的玉米進廠價格不難推算，其噸淀粉理論加工利潤約200——300 元，良好的加工效益使其用量大幅高于上年同期。

　　最后，對玉米價格推漲作用最大的，莫過于國儲補庫的龐大需求，三年以來的連續拍賣已至國儲拍出5000 余萬噸玉米，即使加上中央儲備，國儲玉米已存量不多可想而知，而至3 月10 日，10 個玉米主產省的國有糧企只收儲玉米1351 萬噸，僅占收購總量的27%，對于調控市場是遠遠不夠的，而在外盤重歸強勢、進口成本大幅高于國內價格的市場形勢下，提價收購恐是其必然趨勢。當前東北產區玉米收購價格甚至高于關內或正是這一市場形勢的反映。