在國際商品價格春節假期期間不斷上漲的影響下，節后首個交易日國內商品期市開盤全線飄紅，隨后振蕩回落。從整個商品市場走勢來看，農產品市場多頭信心并未從節日的氣氛中恢復過來，而由于缺乏基本面新的利多題材以及季節性的因素的存在，玉米價格走勢仍顯疲軟，成交量仍然低迷，后期現貨市場所面臨的較大拋售壓力也使得玉米價格持續性上揚阻力重重。然而，從政策面支持以及技術圖表來看，主要趨勢仍維持上漲格局，技術性超跌反彈要求也給短期的玉米市場帶來一定提振。由此來看，盡管市場買盤力度不強，但進一步下跌也有一定難度。

　　一、宏觀面緊縮步伐持續，商品市場受影響有限

　　春節前，央行意外宣布將于2月25日上調存款準備金率0.5個百分點。此次上調完成后，銀行間的存款準備金率差異化增加，分別執行最高17％、最低14.5％不等的存款準備金率。以金融機構人民幣存款余額為基數計算，此次準備金率上調將凍結銀行超過3000億元資金。而為加大對“三農”和縣域經濟的支持力度，農村信用社等小型金融機構暫不上調，仍然維持較低的存款準備金率。政策的密集調控超出預期，在不到兩個月的時間內連續上調存款準備金率，而且政策出臺時間是春節前的最后一個工作日。央行回籠流動性的目標是，將商業銀行體系超儲率維持在合適水平，以調控商業銀行信貸擴張能力，但其力度并不是很大，市場大量的流動性難以短時間內收回，短期的市場流動性充裕的格局難改，對于商品市場而言，所受到的影響也不會太大。但從政策的趨勢性來看，政策的密集推出必將給后市帶來累積性壓力，加息周期是否提前來臨需要關注。

　　二、政策面及供需面始終支撐玉米市場

　　對于玉米市場來說，從2009年年初至今，玉米價格的持續性上揚主要依賴于政策性的扶持，包括提高玉米的收購價格以及收購數量等措施來維持。而由于受到2009年下半年惡劣天氣因素的影響，玉米產量大幅下降，為保障農民收益以及確保農民種植積極性，國家再次提高玉米的收購價格，補貼南方飼料企業參與東北玉米收購，增加市場的收購主體，并實行敞開收購，進一步確保了玉米價格的強勢格局。從近期農業政策動向來看，2月20日，國家發改委宣布，今年繼續在稻谷主產區實行最低收購價政策，并適當提高最低收購價水平，這實際上是中央經濟工作會議關于“三農”政策的延續，將惠農政策得以具體化。收購價格的調整旨在引導市場糧價平穩上升，保護農民種糧積極性，進一步促進糧食生產發展。但也需要注意的是，由于不同糧食作物收購價格的不同，農民種植不同農作物收益存在差異化，某個品種的收購價格的提高會引起其他作物收益的相對降低，從而改變農民的種植意向。因此，稻谷收購價格的上調或有可能只是個開始，尤其是在即將來臨的種植期，不排除后期國家在玉米收購政策方面出現一定的變化，如進一步提高收購價格等。

　　三、節日氣氛未散，后市現貨拋壓仍然存在

　　按照北方地區農民的慣例，正月十五之后才意味著整個春節的結束，由于多數農民仍處于節日氣氛當中，售糧的數量明顯不多。因此，當前整個北方產區玉米市場依然呈現“有價無市”的格局。另外有消息稱，吉林地方儲備玉米60萬噸將出售給當地7家深加工企業，并要求3月底以前出庫完畢，其中二等玉米出庫價為1560元/噸，到廠價在1600—1610元/噸，且每噸玉米有100元補貼。目前，吉林地區深加工企業庫存比較充足，短期內提價收購的可能性不大，預計東北產區的玉米現貨市場近期將維持平穩態勢。但值得注意的是，隨著時間向后推移，天氣逐漸轉暖，一些高水分玉米的儲存難度增加，農民很可能會抓緊時間將手中的糧食進行拋售，從而將對玉米市場形成較大的壓力。而南方銷區方面，盡管近期的到貨量不大，但由于節前的備貨較為充足，短期內再次備貨的積極性不大，再加上傳統飼料消費淡季的來臨，后期玉米市場恐難有太大回旋的余地。

　　四、后市玉米價格高位振蕩將持續

　　盡管從宏觀面緊縮政策的趨勢性來看，后期緊縮政策出臺給整個商品市場帶來壓力，但流動性的收緊并非一朝一夕，短期的市場忍耐力仍高于國家的調控力度，其對商品市場的影響有限。從玉米市場自身基本面來看，由于天氣轉暖令農民手中存糧集中出售，玉米市場現現階段性的供給壓力再所難免，玉米價格將可能出現回落。然而隨著稻谷收購價格的提高，玉米等其他糧食作物的扶持性政策或有可能緊隨其后，國家對于玉米市場的政策性支持將對玉米價格形成有力的支撐，價格下跌的空間有限。綜合來看，由于多空因素交織，玉米價格維持高位振蕩格局的可能性很大。