近日，國內玉米市場價格整體平穩，局部地區在供需關系的影響下窄幅調整。其中，產區部分深加工企業因庫存水平偏低及對后市看漲，進而上調廠門收購報價；與此同時，銷區市場需求狀況不佳、交易平淡，致使部分地區銷售價格小幅走低。南北方港口價格穩中偏弱，總體成交狀況不佳。究其主要原因在于，政策收儲臨近尾聲，市場缺乏新利好消息的指引，使部分市場主體看漲預期減弱，憂慮、矛盾心理不斷顯現，不僅認為后市價格繼續上漲動能不足，而且擔憂在臨儲玉米入市后，市場價格將會振蕩回調。雖然此種擔心并非無的放矢，但據我們認為，雖然短期玉米市場仍會維持窄幅調整的態勢，但在國家承諾順價銷售的基礎上，后期其價格仍會步入上行通道。具體分析如下：

　　其一，產區農戶余糧水平持續下降，臨儲玉米短期仍無拍賣跡象

　　隨著東北4000萬噸國家臨時存儲玉米收購計劃臨近尾聲，近八成的貿易糧源已在中儲糧的掌控下，東北農戶手中玉米余糧水平普遍不足20%，且多數糧商手中庫存也較去年同期大幅下降，東北產區玉米供應形勢進一步趨緊。自農歷春節至今，華北地區商品糧源比例持續下降，其中河北地區尤為突出。雖然目前華北農戶余糧水平仍在20%-30%之間，但恐怕難以滿足新糧上市之前的市場需求，在6月份局部地區可能出現供應斷檔的現象。而臨儲玉米近期仍無拍賣跡象，下游加工企業生產糧源仍需依靠市場供應。

　　其二，華北、黃淮地區玉米供應充足。東北地區的收儲無疑帶動了華北、黃淮地區玉米的價格。但政府沒有在該地區收儲，玉米供應非常充足，價格上漲幅度顯然小于東北地區。低價的優勢使得南方銷區將玉米采購目標轉向該地區。目前該地區農戶玉米存量仍舊高達40%，本地需求的相對低迷使得該地區在今后一段時間仍舊可以成為南方銷區穩定的供貨渠道，而東北經銷商兌現利潤出貨更為困難。

　　其三，玉米需求低迷，貿易商追高意愿不強烈。雖然國家在東北啟動了4000萬噸的收儲計劃，雖然經銷商擔心后期無貨可銷加入追高搶購行列，但需求商卻因為加工利潤較低，追高采購玉米的意愿較低。就養殖業來說，最近5個月來，生豬價格持續低走，養豬利潤已經瀕臨于虧損的邊緣，農戶加大了生豬出欄量，而補欄數量傾向降低。肉雞、蛋禽價格也處于相對低位，加之豆粕、玉米價格高走，養殖利潤較低，其后期的恢復、增長不容樂觀。養殖業的不景氣，玉米的飼料消費自然難言看好。而飼料廠沒有利潤保證，也不敢追高增加玉米庫存，而多采取邊用邊購的策略。對前幾年對玉米價格上漲貢獻力最大的玉米深加工業的情況今年也同樣堪憂。世界經濟危機極大地影響了我國玉米深加工產品的出口，使得玉米深加工利潤大幅度降低，深加工業也沒有抬價搶購的能力。還有出口商，由于政府的限制，加之國際玉米價格的低迷，也基本沒有了拉動國內玉米的能力。中國海關總署上周五公布的初步數據顯示，中國3月出口玉米7777噸，較去年同期下滑61%；1—3月玉米出口總計為10473噸，較去年同期下滑87.2%。

　　其四，國際市場玉米數據溫和利多。據美國農業部最新發布的4月份供需報告和周度出口銷售數據均對玉米價格利好。美國農業部4月9日公布的4月供需報告顯示，美國2008/2009年度玉米年末庫存預估為17億蒲式耳，3月預估為17.40億蒲式耳；美國2007/2008年度玉米年末庫存預估為16.24億蒲式耳。2006/2007年度實際玉米年末庫存為13.04億蒲式耳。美國2008/2009年度玉米產量預估為121.01億蒲式耳，3月預估為121.01億蒲式耳；2007/2008年度玉米產量預估為130.38億蒲式耳。2006/2007年度實際玉米產量為105.31億蒲式耳。全球玉米供需數據同樣利好。玉米期末庫存從上月的1.4462億噸下調到1.433億噸。

　　綜上所述，當前國內玉米現貨市場缺乏明顯利好因素支撐，整體價格呈穩中調整的態勢，但這可視為是對前期上漲過程的一個階段性修整，并為后期繼續上行蓄積動能。對于玉米后市價格的支撐因素主要有以下幾點：一是東北商品糧源消耗殆盡，華北供應量逐步縮減；二是深加工企業需求平穩，飼料需求二季度初期將緩慢恢復，中后期增幅有望更趨明顯；三是國家為應對通貨緊縮，將保持糧價的相對高位運行。后期國內終端需求恢復狀況、國家政策動態以及國內外玉米期貨市場走勢都應值得密切關注。