上周國內玉米價格繼續上漲，吉林玉米收購價格在１４４０元／噸左右，山東地區深加工企業收購價為１６２０～１６３０元／噸，大連港口二等玉米平艙價１５５０～１５６０元／噸，蛇口港成交價１６４０～１６５０元／噸，較前一周漲１０～４０元／噸。南方銷區價格基本保持前一周水平，沒有太大變化。目前市場上分歧較多，對后期玉米走勢多空論戰比較激烈，個人認為，盡管當前市場走勢堅挺，但后期玉米市場仍面臨一定壓力。

　　玉米出庫成本整體提高 出口啟動帶動港口價格

　　目前東北農民手中余糧已經十分有限，多數玉米集中在貿易商手中。而貿易商春節前高價收購的玉米經過幾個月的倉儲后，成本繼續提升，東北玉米出庫成本整體提高。這些玉米逐漸流通到市場，半個月內，東北玉米到港成本較前期提高了４０～５０元／噸，造成港口玉米平艙價隨之上漲。而且糧食一旦集中在貿易商手中，貿易商就掌握了市場的主動權和定價權，多數貿易商看好后市，囤糧待售高價，這樣直接造成玉米價格水漲船高。不過，也造成了后期集中出貨的一個隱患。

　　前期出口商簽訂的１２０萬噸玉米出口合同開始履行，港口庫存開始釋放，如前期預計的將港口玉米價格有效拉動起來。但是港口目前基本仍保持了隨出隨進的狀態，如果外貿庫存全部轉化為內貿庫存，這將給后期市場帶來不小的壓力。畢竟出口還可預期，而內貿市場不可預測，并沒有一個具體的發運時間表。

　　禽類飼料需求有所恢復 飼料企業提高收購價格

　　進入４月份之后，華北黃淮及南方銷區的禽類飼料需求有所恢復，在兩個月的時間內，部分地區禽類需求增長３０％以上。雖然受疫情影響，豬料需求仍然不好，但是禽類飼料需求的啟動仍然促使某些飼料企業或明或暗地提高收購價格。另外，黃淮地區小麥收割在即，飼料廠擔心后期農民無暇售糧，開始增加玉米庫存，也是提價的一個原因。而且目前豬、禽價格均偏高，國家為了鼓勵養殖戶補欄，有可能會出臺相應的優惠政策，如果后期補欄數量大幅增加，將使玉米需求得到很大程度的提升。而且按補欄及生長周期看，筆者認為從８月份開始飼料需求將有個迅速恢復的過程，這也給玉米價格帶來支撐。

　　出口結束港口面臨壓力 宏觀調控控制玉米價格

　　７月下旬左右，出口將全面結束，而從當前的形勢看，短期內國家不會再發放新的出口配額，這樣像前面所說的，外貿庫存將全部轉為內貿庫存，而當前南方飼料需求仍未徹底啟動，港口面臨一定壓力。

　　由于豬存欄大幅下降，飼料價格上漲等原因，前期多個城市豬肉價格創下歷史新高，國家稱必要時將動用儲備肉。豬肉價格大幅上漲的一個主要原因就是飼料價格偏高，玉米又是豬飼料的主要原料，那么為了保證豬肉正常的生產供應，如果飼料價格繼續上漲，國家很有可能會進行相關宏觀調控，其中前期的限制深加工行業發展、限制高耗能行業發展等政策已經使控制玉米價格的態度初露端倪。

　　加工企業利潤大幅縮減 供需不支持玉米價上漲

　　從供需層面看，由于原料價格大幅上漲，深加工企業利潤大幅縮減，很多企業實際開工率大大下降，飼料方面受疫情影響，存欄大幅下降，玉米需求明顯減少，另外，去年官方報的數據是產量達到１．４２億噸，而２００５／２００６年度玉米提前上市一個月，２００６／２００７年度玉米延后上市一個月左右。實際上整個２００５／２００６年度的玉米消耗了將近１４個月，而國內一個月消耗玉米大概１０００萬噸左右，我們不得不思考實際產量情況，是不是要比預計的還有很大的提升空間，而２００６／２００７年度增產是不爭的事實，如果上年產量要高于預期很多，那么今年的實際產量可能還會遠遠高于當前的預計水平。據中國玉米網最新預測，本年度飼料需求將較上一年度減少３００萬噸左右，深加工需求減少６００萬噸左右，產量方面增加４３８萬噸，今年年度將出現７００多萬噸的剩余。整個供需環境并不支持玉米價格上漲。

　　貿易商將面臨還貸壓力 新麥上市替代作用明顯

　　東北貿易商９月份將面臨還貸壓力，這樣８月份可能就會出現一個為變現而集中拋售的高峰，那么從７月下旬開始就要組織糧源進行發運，這樣這部分供應壓力將會把飼料需求恢復的利好完全吃掉。

　　目前南方部分地區小麥已經開始陸續上市，由于目前小麥價格偏低，對玉米的替代作用比較明顯。現在山東地區小麥收購價是１５３０～１５５０元／噸，而玉米收購價已達１６２０～１６３０元／噸，價格倒掛明顯,上周末新麥已開始批量上市。而河南地區新上市的小麥農戶零星收購價最高才達到１３６０元／噸,部分地區只有１２６０元／噸? 當地玉米收購價格在１４３０～１５００元／噸,小麥玉米價格也是明顯倒掛。按照小麥和玉米１．２：１的比價關系, 如果后期小麥價格較低，將抑制玉米價格上漲。

　　綜上所述，筆者認為，短期內玉米價格受需求轉好、出口發運及成本增加等方面因素影響會有所支撐，并有小幅繼續上漲的空間。７月后國內玉米將在上述利空因素影響下走出整理走勢，國內龐大的供應壓力將阻止玉米上行步伐。

　　（作者：米玉 來源：糧油市場報）