也許現(xiàn)在還沒(méi)到抱團(tuán)取暖的時(shí)候，但面對(duì)一再北伐的醫(yī)藥，你很容易想起另一個(gè)A股價(jià)值投資的典范——酒。

很多人說(shuō)這個(gè)標(biāo)桿倒了，因?yàn)橘F州茅臺(tái)[138.12 2.29%](600519.SH)的陰跌不止。

是的，市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生了變化，結(jié)構(gòu)性行情使得局部出現(xiàn)了相對(duì)性暴利，出現(xiàn)在稀缺資源、新經(jīng)濟(jì)、新技術(shù)上面，這是大方向上的投機(jī)。

但是，它們并不代表持續(xù)性的賺錢效應(yīng)，過(guò)去的大半年，充當(dāng)這一角色的是醫(yī)藥，接下來(lái)，則有可能是酒，產(chǎn)業(yè)資本的神話有可能再次上演。

投機(jī)盡頭開(kāi)啟投資之門

利弗莫爾說(shuō)過(guò)，投機(jī)像山岳一樣古老。但當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)除了投機(jī)只剩下虧錢的時(shí)候，道路就到了逆轉(zhuǎn)的時(shí)候。

近期市場(chǎng)，投機(jī)只余下了廣晟有色(600259.SH)和萊茵生物(002166.SZ)的高度，卻失去了資金累進(jìn)的厚度，越來(lái)越多的游資轉(zhuǎn)戰(zhàn)股指期貨，或許他們不會(huì)重倉(cāng)，但“T+0”對(duì)精力的分散卻是顯而易見(jiàn)。

至于機(jī)構(gòu)，同樣對(duì)建倉(cāng)標(biāo)的顯得茫然，目前它們的一個(gè)重要突破口是新股首日漲幅較低或者破發(fā)的個(gè)股，比如海康威視(002415.SZ)、康芝藥業(yè)（300086.SZ)等，但市場(chǎng)認(rèn)同度極為有限，機(jī)構(gòu)自彈自唱之后，也是下跌難免。

暴烈如投機(jī)，如今也是死氣沉沉，2010年以來(lái)，不論是游資還是機(jī)構(gòu)，投機(jī)之路已是拔劍四顧心茫然。

市場(chǎng)在發(fā)掘新的賺錢方式，或許就是與投機(jī)亦敵亦友的投資，至今仍未停下腳步的醫(yī)藥，給釀酒指明了道路。

只有雨才能帶來(lái)彩虹

非周期性牛股的起步，通常都在弱勢(shì)，茅臺(tái)和張?jiān)６荚?003年提前見(jiàn)底，成為A股價(jià)值投資的經(jīng)典。如今，茅臺(tái)已經(jīng)讓出了兩市第一高價(jià)股寶座，甚至白酒行業(yè)的第一高價(jià)股也被洋河股份(002304.SZ)奪去。

分化正是釀酒行業(yè)的主題。子行業(yè)上，不論是PE還是PB，對(duì)比歷史均值，溢價(jià)較高的是黃酒和啤酒，較低的則是葡萄酒和白酒。

其中的邏輯不難尋鍘，今年的前4個(gè)月，黃酒和啤酒的產(chǎn)量同比增速均超過(guò)2009年同期，且呈現(xiàn)逐月加速的態(tài)勢(shì)，對(duì)應(yīng)的是白酒的逐月減速，而葡萄酒由于消費(fèi)習(xí)慣的原因，受進(jìn)口葡萄酒影響較大，增長(zhǎng)并不穩(wěn)定。

分化當(dāng)然有季節(jié)的原因，加上世博會(huì)與世界杯的沖擊，黃酒和啤酒的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)也就不難理解了。

具體到A股市場(chǎng)，經(jīng)歷前期較大幅度的估值回落，釀酒行業(yè)甚至整個(gè)食品飲料行業(yè)近期有顯著的上攻沖動(dòng)，比如低位放量的酒鬼酒(000799.SZ)、獨(dú)立行情的古井貢酒(000596.SZ)，都有顯著的機(jī)構(gòu)呵護(hù)痕跡。

當(dāng)然不止是機(jī)構(gòu)，在剛剛過(guò)去的5月，上市公司大股東的增持金額為31.60億元，超越限售股減持金額12.86億元，是為2008年10月以來(lái)的首次月度凈增持，其中就有貴州茅臺(tái)大股東5月7日的增持——在那之后，貴州茅臺(tái)止住了頹勢(shì)，逆勢(shì)緩慢上揚(yáng)。