目前巴西種植面積連年增長，更為嚴(yán)峻的問題是糖廠產(chǎn)能而非甘蔗產(chǎn)量，因此天氣對巴西食糖的影響程度或許有限。今年1—2月巴西干旱確實影響了未來產(chǎn)量，但對于厄爾尼諾的預(yù)測卻缺乏堅實的基礎(chǔ)。

    近期國際糖市的焦點不是巴西開榨，而是厄爾尼諾預(yù)期。基于歷史經(jīng)驗判斷，天氣炒作通常發(fā)生在播種、需水期等天氣敏感期或形成實質(zhì)影響的時間點，過早的炒作形成的天氣升水難以持續(xù)。

　　3月以來糖市波動明顯加劇，整體呈現(xiàn)N形走勢。3月6日以來，鄭糖漲跌幅度超過1%的交易日多達(dá)12個。曾經(jīng)的明星品種重新出現(xiàn)在活躍度排行榜前列，關(guān)于鄭糖是否進(jìn)入周期性大反轉(zhuǎn)的討論也甚囂塵上。其實，多頭的主要邏輯基礎(chǔ)在于，糖市連續(xù)三個榨季過剩后將迎來減產(chǎn)周期。不過，龐大的庫存值得注意。工業(yè)庫存超過以往任何時期，且國儲庫存超過2009年歷史極值的兩倍，在農(nóng)產(chǎn)品需求普遍低迷的大環(huán)境下，去庫存過程或許較市場想象得更為艱難。