被一致看漲的玉米市場近期出現明顯分歧
玉米市場 近期分歧 短期混亂中長期看好(1)-食品產業網
隨著季節性壓力的顯現，此前被一致看漲的玉米市場近期出現明顯分歧。近期，傳聞有關方面可能出臺針對玉米深加工企業的新政策：取消收購玉米13%的增值稅進項抵消；取消深加工產品出口退稅；在商業貸款上進行限制。
隨著季節性壓力的顯現，此前被一致看漲的玉米市場近期出現明顯分歧。國內現貨市場南北分化顯著，東北玉米收購價格持續走高，華北黃淮及南方市場整體穩中趨弱。專家認為玉米大方向沒有變動，中遠期玉米投資機會依然優良。
隨著季節性壓力的顯現，此前被一致看漲的玉米市場近期出現明顯分歧。國內現貨市場南北分化顯著，東北玉米收購價格持續走高，華北黃淮及南方市場整體穩中趨弱。期貨市場表現更為疲軟，主力9月合約一路走低。期現貨市場很多投資主體開始懷疑先前的預估，甚至轉向否認玉米缺口的存在。根據新湖期貨對于年度供需結構以及短期市場庫存狀態的把握，專家認為玉米大方向沒有變動，中遠期玉米投資機會依然優良。
國內供需缺口可能大
玉米用途廣泛，不僅在飼料行業中是最主要的原料，在食品和工業品加工中也扮演著越來越重要的角色。近年來，中國玉米消費量大幅增加，其速度甚至超過了官方的統計和市場多數人士的估測，而產量卻在耕地面積限制下難以實現對稱的增長，從而導致近兩年產需缺口持續放大。
根據新湖期貨的估測，2009/10年度中國玉米市場產需缺口約為2200萬噸~2400萬噸，依據主要是國有期末庫存同比減少2500萬噸~2550萬噸，非國有期末庫存增加約300萬噸~500萬噸，凈進口150萬噸;估測2010/11年度產量增加1300萬噸~1500萬噸，需求增加300萬噸~500萬噸，產需缺口減小約1000萬噸。即該年度產需缺口仍可能保有1200萬噸~1400萬噸左右。如此巨大的產需缺口近幾十年未出現過。另外，根據其他市場主體的分析調查，部分大型加工貿易企業認為中國玉米供需缺口在1500萬噸~1800萬噸，個別基金認為缺口超過2000萬噸，即超過消費量的10%。
2009/10年度中國玉米市場出現產需缺口時，由于有巨大的庫存，全年玉米現貨整體上漲幅度被限制在了300元/噸，幾乎不到15%的漲幅;然而一年之后，當缺口繼續出現，庫存卻消耗殆盡，阻擊玉米價格上行的一道屏障消失了。根據新湖期貨的估算，2009/10年度中國玉米期貨庫存消費比降至20年最低的12%左右，而2010/11年度可能繼續下探至5%以下，面臨歷史性低庫存狀態。新糧上市后，華北及南方中儲實現了部分輪入任務，但數量有限，新收數量預計僅夠國內4天左右消費量，國有庫存補庫缺口巨大。
在產需出現巨大缺口的條件下，市場若想維持國內供需系統的平衡，通常要靠增加種植面積或提高單產來補給。由于我國耕地總量有限，玉米面積增長潛能基本用盡。根據筆者常年在東北的實地考察經驗，玉米對大豆實現了連續多年的比價優勢(除2008年)，可改種的耕地基本改種完畢，剩余可替代耕地面積很少，且多集中在高緯度或中低產田區，單產較低。另外，中國新開發耕地潛力較小，多集中在緯度高、積溫少或土質差的邊遠地區。與此同時，中國城鎮化進程高速發展，建筑、道路等用地每年大量侵吞原有耕地。目前我國城鎮化水平只有45%左右，根據國外經驗，通常要達到60%~70%才能逐漸降溫減速，而當前正是中國擴大內需和結構調整的關鍵期，產業西遷浪潮也將加速耕地危機。未來幾年內，中國耕地面積有可能不增反減。以往單一品種價格大漲可以引發品種間耕地調節，今年眾多農產品價格一同大漲，集中反映出耕地供應總量可能面臨著歷史的拐點。預計未來幾年中國玉米產需缺口將持續拉大。
我國農業在單產方面也面臨著瓶頸問題。近幾年來，糧價一路走高，激發農民種糧積極性，農業生產投入有了明顯增加。特別是良種的培育與推廣，農藥化肥使用量大幅增加，大大促進了主要糧食品種單產水平的提高。例如水稻大范圍普及超級稻，玉米大量種植如先玉335等優良品種。但隨著種植業本輪的“技術革命”完成，糧食單產提高的邊際效應已經大為減弱，除非政策對轉基因品種進行放開，否則很難實現較大提升。在東北黃金玉米帶，高產田玉米干糧單產已經能夠達到17000斤~18000斤/公頃，不過，較美國的20000斤/公頃左右水平還有很大差距。另外，過分使用化肥農藥，不進行休耕輪種，不采取秸稈還田技術，過度開發墾荒等廣泛存在的實際問題將嚴重威脅著未來中國耕地給養能力，單產水平是否會線性向上還未可知。
隨著季節性壓力的顯現，此前被一致看漲的玉米市場近期出現明顯分歧。國內現貨市場南北分化顯著，東北玉米收購價格持續走高，華北黃淮及南方市場整體穩中趨弱。專家認為玉米大方向沒有變動，中遠期玉米投資機會依然優良。
隨著季節性壓力的顯現，此前被一致看漲的玉米市場近期出現明顯分歧。國內現貨市場南北分化顯著，東北玉米收購價格持續走高，華北黃淮及南方市場整體穩中趨弱。期貨市場表現更為疲軟，主力9月合約一路走低。期現貨市場很多投資主體開始懷疑先前的預估，甚至轉向否認玉米缺口的存在。根據新湖期貨對于年度供需結構以及短期市場庫存狀態的把握，專家認為玉米大方向沒有變動，中遠期玉米投資機會依然優良。
國內供需缺口可能大
玉米用途廣泛，不僅在飼料行業中是最主要的原料，在食品和工業品加工中也扮演著越來越重要的角色。近年來，中國玉米消費量大幅增加，其速度甚至超過了官方的統計和市場多數人士的估測，而產量卻在耕地面積限制下難以實現對稱的增長，從而導致近兩年產需缺口持續放大。
根據新湖期貨的估測，2009/10年度中國玉米市場產需缺口約為2200萬噸~2400萬噸，依據主要是國有期末庫存同比減少2500萬噸~2550萬噸，非國有期末庫存增加約300萬噸~500萬噸，凈進口150萬噸;估測2010/11年度產量增加1300萬噸~1500萬噸，需求增加300萬噸~500萬噸，產需缺口減小約1000萬噸。即該年度產需缺口仍可能保有1200萬噸~1400萬噸左右。如此巨大的產需缺口近幾十年未出現過。另外，根據其他市場主體的分析調查，部分大型加工貿易企業認為中國玉米供需缺口在1500萬噸~1800萬噸，個別基金認為缺口超過2000萬噸，即超過消費量的10%。
2009/10年度中國玉米市場出現產需缺口時，由于有巨大的庫存，全年玉米現貨整體上漲幅度被限制在了300元/噸，幾乎不到15%的漲幅;然而一年之后，當缺口繼續出現，庫存卻消耗殆盡，阻擊玉米價格上行的一道屏障消失了。根據新湖期貨的估算，2009/10年度中國玉米期貨庫存消費比降至20年最低的12%左右，而2010/11年度可能繼續下探至5%以下，面臨歷史性低庫存狀態。新糧上市后，華北及南方中儲實現了部分輪入任務，但數量有限，新收數量預計僅夠國內4天左右消費量，國有庫存補庫缺口巨大。
在產需出現巨大缺口的條件下，市場若想維持國內供需系統的平衡，通常要靠增加種植面積或提高單產來補給。由于我國耕地總量有限，玉米面積增長潛能基本用盡。根據筆者常年在東北的實地考察經驗，玉米對大豆實現了連續多年的比價優勢(除2008年)，可改種的耕地基本改種完畢，剩余可替代耕地面積很少，且多集中在高緯度或中低產田區，單產較低。另外，中國新開發耕地潛力較小，多集中在緯度高、積溫少或土質差的邊遠地區。與此同時，中國城鎮化進程高速發展，建筑、道路等用地每年大量侵吞原有耕地。目前我國城鎮化水平只有45%左右，根據國外經驗，通常要達到60%~70%才能逐漸降溫減速，而當前正是中國擴大內需和結構調整的關鍵期，產業西遷浪潮也將加速耕地危機。未來幾年內，中國耕地面積有可能不增反減。以往單一品種價格大漲可以引發品種間耕地調節，今年眾多農產品價格一同大漲，集中反映出耕地供應總量可能面臨著歷史的拐點。預計未來幾年中國玉米產需缺口將持續拉大。
我國農業在單產方面也面臨著瓶頸問題。近幾年來，糧價一路走高，激發農民種糧積極性，農業生產投入有了明顯增加。特別是良種的培育與推廣，農藥化肥使用量大幅增加，大大促進了主要糧食品種單產水平的提高。例如水稻大范圍普及超級稻，玉米大量種植如先玉335等優良品種。但隨著種植業本輪的“技術革命”完成，糧食單產提高的邊際效應已經大為減弱，除非政策對轉基因品種進行放開，否則很難實現較大提升。在東北黃金玉米帶，高產田玉米干糧單產已經能夠達到17000斤~18000斤/公頃，不過，較美國的20000斤/公頃左右水平還有很大差距。另外，過分使用化肥農藥，不進行休耕輪種，不采取秸稈還田技術，過度開發墾荒等廣泛存在的實際問題將嚴重威脅著未來中國耕地給養能力，單產水平是否會線性向上還未可知。
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