熱鬧的春節剛過，啤酒企業也沒閑著，年前剛完成與AB公司并購程序的An-heuser -BuschInBev S.A.（下稱新英博公司）與青啤的股權交易，引發了啤酒行的一場“小地震”，青島啤酒19.99％的H股被新英博公司出售給日本AsahiBreweries,Ltd.（朝日啤酒）。此次交易完成后，朝日啤酒將成為青島啤酒第二大股東，而新英博僅持有青島啤酒7.01％股權。

　券商認為，看似是簡單的股權交易，實際則是日系啤酒在中國發展的重要里程碑。

　增持無望套現？

　對于新英博拋售青啤股權的行為，業內紛紛猜測與其當初并購AB公司并打算增持控股無望有關，這源于商務部曾發布公告，決定附條件批準英博公司收購AB公司的交易。其中第一個條件就是不得增加AB公司在青島啤酒股份有限公司現有27％的持股比例，與此同時獲得保護的還有珠江啤酒。國內啤酒企業因此獲得了一個“護身符”。

　根據相關協議，新英博按每股19.78港元的價格，將青島啤酒2.62億股H股出售給朝日啤酒。通過此次出售，新英博將通過朝日啤酒套現6.67億美元。

　這相當于青島啤酒2008年EBITDA （稅息折舊及攤銷前利潤）預測值的14.2倍，相對于2009年1月22日的青島啤酒H股收盤價而言，溢價為38％。

　對此，新英博官方表示：“英博轉讓青啤的股權將使百威英博啤酒集團實現股東價值，從而產生收益，以用于支付收購安海斯·布希公司而產生的債務。”

　實際上，新英博并沒有說出全部的原因，不過券商和業界的猜測或許能說明一些問題。一位知情人士告訴記者，對于新英博來說，這只是新英博在中國發展策略的一部分，當務之急是更好地整合與前AB公司在中國的業務，以求以最合理的布局占領市場。

　日系啤酒中國升級在這場交易中，大家的目光都聚集在新英博身上，接手的朝日啤酒也是來者不善。根據朝日啤酒在中國的發展史不難看出，日系啤酒在中國的滲透力度正逐漸加大。

　資料《 華 夏 酒報》全年訂價156元顯示，朝日啤酒為日本最著名的啤酒制造廠商之一，成立于1880年，1994年進入中國的啤酒制造領域，截至2007年，朝日啤酒在華投資企業的啤酒總銷量已經達到了64萬千升。1994年以來，朝日啤酒與青島啤酒展開了一系列的合作。1999年，雙方合作成立了深圳青島啤酒朝日有限公司，生產“朝日超爽”和“純生青島啤酒”等產品。2000年，雙方還共同出資成立了青島青啤朝日飲品有限公司。

　雙方最近的一次合作是在2008年11月。當時，青島啤酒、朝日啤酒和煙臺啤酒集團在煙臺簽署合作協議，組建煙臺啤酒青島朝日有限公司。該協議規定，朝日啤酒與煙臺啤酒集團將分別向青島啤酒轉讓各自持有的2％和37％的股份，從而使三方對煙臺啤酒的控股比例變更為朝日啤酒51％，青島啤酒39％，煙臺啤酒集團10％。

　一位業內人士分析，對于朝日啤酒來說，在中國競爭激烈的啤酒市場尚未能“號令江湖”，與新英博在中國的策略顯然也有著明顯的差別，此次獲得青啤的股權，通過青啤在國內的巨頭地位，能更好地滲透國內市場，這也顯示著日系啤酒企業在中國啤酒市場的力量對比變化。不過朝日方面強調，此次入股青啤并不是經營上的合并，所以在朝日啤酒在中國重點區域市場的份額、朝日啤酒在中國啤酒市場的格局等方面不會有影響。

下一個目標珠啤？

　與其同時，坊間還有另外一個猜測，就是同時持有珠江啤酒（下簡稱珠啤）27％股權的新英博會否拋售。對此，新英博相關負責人明確否認。

　在英博與AB公司并購伊始，就有媒體擔心，根據珠啤的策略，珠啤將持續加大對中高端產品的投入，最終目標是將中高端的產品比例上調至40％，這會否與英博系列的高端產品沖突？珠啤相關負責人則表示，與英博的高端產品并不矛盾,相反雙方將在區域、品牌上進行優勢互補。

　華南區一位啤酒業資深人士分析，華南向來是啤酒企業爭奪的焦點區域，對于剛合并的新英博來說，借助華南區老大珠啤的優勢發展目前仍是最佳選擇，相信新英博短期內拋售珠啤股權的可能性不大。

作者：陳福香