與歐美日不同，中國經(jīng)濟(jì)的核心問題是國內(nèi)居民消費(fèi)不足，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能絕對(duì)過剩，收縮規(guī)模，進(jìn)入緊縮周期。

    我國經(jīng)濟(jì)回暖，需要兩大必備條件：就業(yè)率上升、資產(chǎn)品價(jià)格止跌。

    就業(yè)率下降與資產(chǎn)品價(jià)格下跌導(dǎo)致居民財(cái)富縮水，是中國經(jīng)濟(jì)停滯的兩大瓶頸。這兩個(gè)瓶頸關(guān)系到居民的消費(fèi)預(yù)期：如果就業(yè)率下降，居民不得不拿出存款用于日常生活，或者用于未來生活保障；而資產(chǎn)品價(jià)格下降，甚至股市與樓市價(jià)格下降到讓投資者紙面財(cái)富變成對(duì)銀行的實(shí)際虧損，此時(shí)居民就不得不減少消費(fèi)還債，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)緊縮預(yù)期更加嚴(yán)重。

    我國的就業(yè)形勢非常嚴(yán)峻，這是消費(fèi)緊縮的命門。導(dǎo)致國務(wù)院參事陳全生指出，在全球金融危機(jī)重壓下，今年中國已有67萬家小企業(yè)被迫關(guān)門，約有670萬的“就業(yè)崗位蒸發(fā)”，高于此前統(tǒng)計(jì)的830萬。不僅如此，本來應(yīng)該成為消費(fèi)中堅(jiān)力量的畢業(yè)大學(xué)生成為失業(yè)一族，致使我國潛在失業(yè)率增加而消費(fèi)景氣下降。中國社會(huì)科學(xué)院日前發(fā)布的《社會(huì)藍(lán)皮書》稱，中國城鎮(zhèn)失業(yè)率已經(jīng)攀升到9.4%（比政府公布的截至三季度末城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.0%的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)多出兩倍），2009年610萬名大學(xué)畢業(yè)生中就業(yè)困難的比例可能占到1/4。

    城鎮(zhèn)失業(yè)率上升，由此造成國內(nèi)居民消費(fèi)無法彌補(bǔ)出口下跌10%的缺口，進(jìn)一步導(dǎo)致企業(yè)預(yù)期不佳減少投資，企業(yè)惜代，央行降息與貸款繼續(xù)緊縮反常經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象并存。

    面對(duì)就業(yè)問題，有關(guān)方面提出企業(yè)不應(yīng)輕易裁員，人力資源社會(huì)保障部、財(cái)政部和稅務(wù)總局日前也聯(lián)合發(fā)出通知，采取緩繳社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)等五大舉措減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。這些舉措可以減少企業(yè)的版權(quán)中國酒業(yè)新聞網(wǎng)財(cái)務(wù)成本，但并不能解決消費(fèi)緊縮的要害問題。解決這一問題的惟一辦法是增加就業(yè)，無論是積極財(cái)政政策也好，寬松貨幣政策也好，必須以增加就業(yè)為導(dǎo)向，羅斯福新政時(shí)期的公共工程，其中包含有就業(yè)指標(biāo)。否則，積極財(cái)政政策雖然可以填補(bǔ)信貸緊縮的缺口，卻無法傳導(dǎo)為最終的消費(fèi)增長。

    與就業(yè)同樣重要的，是不讓消費(fèi)者財(cái)富縮水，在這方面最需要警惕的是資產(chǎn)品價(jià)格下降，導(dǎo)致居民消費(fèi)緊縮。2008年我國A股市場市值蒸發(fā)22萬億元人民幣，不幸中的萬幸是，我國資本市場沒有使用杠桿效應(yīng)，市值蒸發(fā)沒有讓大多數(shù)人成為負(fù)債一族忙于還債，但仍然存在真切的負(fù)面效應(yīng)，人們不愿消費(fèi)也不敢消費(fèi)。典型的證據(jù)就是，無論央行怎么降息，躺在銀行里的20萬億元人民幣的居民存款就是沒有減少。

    泡沫退卻，資產(chǎn)品價(jià)格下挫，但資產(chǎn)品價(jià)格如果下降到投資者的初始投資大幅縮水，人們將節(jié)衣縮食應(yīng)對(duì)寒冬，尤其是房地產(chǎn)市場，人們手中的房產(chǎn)一旦跌到投資額以下，購房者會(huì)把自己打入“負(fù)翁”一族，想盡辦法解決債務(wù)困擾，降不降息與投資者的決策關(guān)系不大。因此，在制訂房地產(chǎn)政策時(shí)，以投資均價(jià)作為穩(wěn)定的底線，十分必要。據(jù)預(yù)測，積極的財(cái)政政策與貨幣政策可以使購房人的成本可以下調(diào)到10%左右，相比而言，股市維穩(wěn)，代價(jià)更大。

    我國實(shí)行的積極財(cái)政政策可以用政策消費(fèi)解決信貸螺旋式下挫，是及時(shí)之舉，而要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，則需要進(jìn)一步規(guī)定積極財(cái)政政策提高的就業(yè)人數(shù)，以及資產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定底線，防止形成消費(fèi)緊縮癥，居民忙于存錢應(yīng)對(duì)不時(shí)之需與房貸，從這個(gè)意義上說，就業(yè)增長與資產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定是保障內(nèi)需的左右兩翼。

作者：葉檀