美國農業部近日公布了最新月度供需報告，報告預計美國2007/08年度大豆結轉庫存為1.45億蒲，低于市場預測的1.52億蒲的平均值；預計2008/2009年度大豆年終庫存量為1.85億蒲式耳，低于市場預測的2.73億蒲的平均值。結轉庫存的調低，表明美國大豆供給量仍處于歷史較低的水平。在大豆產量已定的情況下，影響美豆庫存的主要因素就是出口和壓榨。

　　先來看美豆出口，截至到5月1日這一周，美國大豆2007/08年度累計出口銷售已達到2888.6萬噸，在本銷售季度還剩幾個月的情況下，已經完成目標量2967萬噸的97.36%，大大高于去年的92.91%的水平，而已裝船量只比去年低0.49%，如果裝船速度無法迅速下降，后續出口目標有可能進一步輕微上調。

　　同時，阿根廷農民的罷工至今仍未解決，目前他們正在進一步抵制銷售。據悉阿根廷農民5月7日宣布舉行為期8天的罷工，此前農民已與政府就大豆出口稅問題進行了為期一個月的談判，但最終未取得成果。但是隨著阿根廷大豆收獲季節的到來，政府和農民都不希望在這一問題僵持過久，估計問題最終將會得到有效的解決。

　　從美國農業部發布的周度出口報告來看，近期出口到中國的大豆數量急劇減少，連續幾周的數據都低于10萬噸。據海關總署公布的最新數據顯示，4月份我國約進口了239萬噸大豆，比上年同期減少了9.8%。我國大豆進口的減少，一方面是由于目前港口大豆庫存較為充足，大致保持在390多萬噸的水平；另一方面是由于不斷創新高的海運費增加了大豆進口的成本。

　　再來看美豆壓榨，美國農業普查局公布的3月份數據顯示，本年度已完成大豆壓榨量為10.6489億蒲，比上年度同期高出2440萬蒲，而USDA預計本年度的壓榨目標18.40億蒲。3份大豆壓榨量為1.526億蒲，略低于上年同期1.559億蒲，這是本年度第一次低于上年度的月度壓榨量。從本年度的大豆壓榨進程來看，由于前面的壓榨量較大，而總的壓榨量又有限，留給后面五個月的壓榨量已不多了，3月份的壓榨量低于去年，這就是一個警惕的現象。

　　美豆壓榨量的變化很大程度上取決于豆油的庫存，根據美國農業部最新報告，本次報告調低了美國國內豆油需求1.5億磅，但同時增加了出口1.5億磅，這樣美國豆油期末庫存繼續維持在27.92億磅的水平。國內豆油消費量的下調，主要是因為用于生物柴油生產的豆油需求量的增加基本被食用需求持續下降所抵消。

　　綜上，雖然本次美國農業部關于大豆庫存的報告尤其是2008/09年度的庫存報告再次確定了美國大豆供應偏緊的格局，大豆仍將維持長期供應偏緊的基本面，但是短期內大豆市場即將面臨南美新季大豆上市的沖擊，再加上種植區天氣的逐步改善，大豆繼續上行的動力有限。