上周（4.14-4.20），國內豆粕市場行情有所回落，據悉，黑龍江哈爾濱地區豆粕報價3750元/噸，價格下跌50元/噸；遼寧沈陽地區油廠成交價3750元/噸，價格保持穩定；浙江寧波地區豆粕成交價格3650元/噸，價格下跌50元/噸；江蘇張家港地區豆粕成交價格3700元/噸，價格下跌50元/噸；廣東地區豆粕成交價格3700元/噸，價格保持穩下。近期，各地成交情況不理想，尤其是局部地區5月交割粕價格偏低，也影響了周邊地區的成交心理。目前沿海地區油廠停機范圍較大，造成一些地區豆粕現貨供應呈現緊張的局面，不過一些大型油脂集團當前遠期合同預售情況均較為理想也造成市面上現貨供應不足的局面。目前區域間油廠的銷售策略有所分化，隨著4、5月份進口大豆到貨壓力的不斷體現，預計市場的分歧性將會進一步加大。具體分析如下：

　　國內豆粕價格跟盤波動頻繁，區域性供應差異性較大

　　近段時間國內豆粕現貨市場基本面消息匱乏，國際市場的走勢對于豆粕價格的影響十分明顯，終端需求偏弱的情況下，美盤的波動自然成為市場價格變化的方向，截至本周四沿海地區豆粕現貨在經歷大漲大跌之后，目前集中在3650元/噸-3700元/噸之間成交。目前沿海多數地區出現豆粕現貨供應緊張的局面，如華東、廣東和福建等地，造成這種情況的主要原因，一方面是由于部分油廠因豆油“脹庫”被迫停產限產消耗庫存，主動地降低了市場的豆粕供應量，另一方面一些貿易商保持謹慎觀望心態，致使自身庫存量偏低。不過相對而言，山東地區的油廠的開工壓力則較大，當地多數油廠沒有停機計劃，因而在終端需求疲軟的狀況沒有明顯改善的情況下，豆粕現貨市場壓力不容小覷。另外4月中旬之后油廠開機率將會陸續提高，值得關注。

　　油廠遠期合同預售彰顯分歧，養殖需求恢復緩慢拖累市場

　　受到原料供應、市場需求以及資金周轉等方面因素的影響，目前國內各地豆粕市場區域性分歧逐漸明顯，有消息稱，3月份進口大豆對華裝運的進口大豆數量為340-360萬噸，4月份的對華裝運量為280-380萬噸（區間范圍較大的原因來自于阿根廷出口裝船的不確定性，若阿農民恢復銷售將為后者），可見6月份之前國內市場的供應壓力相當大，且我數將會集中在山東、廣東港口到貨。按照目前的美盤豆價來估算，5月船期的南美大豆到港完稅成本價格在4800元/噸附近，以13000的毛豆油價格來推算，豆粕成本價格不到3200元/噸，而據市場傳言，當前一些大型油脂集團以3350元/噸的價格預售5月交割豆粕，給市場帶來極大的壓力。不過近期國內養殖需求緩慢恢復仍將施壓豆粕現貨市場，目前國內大部分地區生豬養殖業呈現恢復勢頭，主要表現是母豬存欄量明顯上升，而家禽養殖業恢復進程受到疫病制約，多數散戶補欄心態謹慎。

　　缺乏新消息指引，CBOT大豆期價呈現高位振蕩特征

　　經過上周前兩日的持續上揚之后，CBOT大豆期價受到多頭獲利平倉的壓力而大幅下滑，將兩日的漲幅幾近回吐，交易商在一系列因素確定之前非常謹慎，而上周四CBOT大豆市場大多數合約收盤上漲，主要是受到少量空頭回補的帶動。目前國際豆類市場缺乏新消息面的指引，市場仍關注南美大豆出口阻滯問題以及美國中西部產區的播種天氣。截至目前阿根廷農戶與政府的談判依然處于僵局，阿農戶正在失去耐心，預示此次談判可能會失敗，并引發阿根廷農戶于5月2日恢復罷工。而近期持續降雨天氣，美國農場主播種玉米的進度較慢，使得玉米轉種大豆的田地增幅潛力加大，對大豆期價有偏空影響。從周邊市場看，由于原油價格堅挺上揚，美元仍顯疲弱，這將對近期大豆期價有一定的支撐，使得調整的空間有限。