本周（11月12～16日），CBOT大豆市場受良好出口預期和商品通脹的提振，期價再度出現上漲，1 月合約突破2004年高點，創歷史新高，趨勢上確立長期漲勢，上方空間進一步得到拓展，雖然上漲過程中遺留部分缺口沒有回補，但是由于均線完好的支撐，期價尚且沒有出現大幅回調的跡象。連豆本周繼續強勢上揚，隨著主力的移倉換月，9 月合約增倉放量，期價出現明顯的補漲。本周市場出現新資金介入，成交活躍程度增加，多空高位爭執激烈程度加劇，期價日內波動劇烈，短線投機資金表現積極，期價易出現高位的震蕩走勢。本周大連大豆主力合約a0805開盤價為每噸（下同）4499元，最高4605元，最低4480元，收盤4512元，較前一周上漲19  點，持倉365772 手；a0809開盤4429元，最高4591元，最低4392元，收盤4531元，較前一周上漲98  點，持倉466616 手。

　　本周國內大豆現貨市場風云再起，價格較前一周大漲100～300元。由于油脂企業壓榨利潤較高，其引領了本輪現貨價格的上漲，貿易企業收購受資金的限制，站臺價格上漲幅度不及油廠，少數貿易企業由于庫存較多，甚至開始擔憂庫存的去向，從當前大豆收購情況分析，除油脂加工企業外，其他收購單位收購大豆風險都比較大，若不做好隨時參與套期保值的準備，經營風險比較大，現貨企業應該提防去年玉米市場的行情再現。當前收購商品豆雖然價格較高，但是不擔心以后銷售，今年商品豆供給嚴重不足，價格仍有較大的上漲空間。油脂企業當前壓榨利潤在150元左右，大豆收購價格仍有可能進一步上漲，但幅度將受限，應關注后期豆粕、豆油價格的變化。

　　本周豆粕期價出現明顯的補漲行情，現貨價格的大幅上漲是期價上漲的主要動因。本周南方現貨市場開始啟動，豆粕成交情況逐漸好轉，這是需求轉好的跡象，市場隨后紛紛響應，上調豆粕銷售價格，僅本周豆粕價格就上漲了100～250元。期貨受現貨提振，各合約均出現大幅上漲，但是市場多頭主動性不夠，空頭對市場的控制力較強，豆粕繼續上漲還需外盤的配合。主力合約m0805 開盤價3395元，最高3565元，最低3382元，收盤3538元，較前一周上漲149點，持倉528646 手。

　　本周國際油脂市場繼續顯示強者本色，良好的需求和商品的通脹是促使價格大幅上漲的主要原因，豆油出口的增加、棕櫚油即將度過高產期、菜籽供不應求的市場局面，導致國際市場油脂價格如脫韁野馬般一發而不可收拾，而國內油脂市場短缺和需求增長的特征更為突出。

　　受外盤油脂價格上漲及國內現貨價格上漲的帶動，本周大連豆油期貨價格大幅上漲，再創新高，主力合約y0805突破9500  元的整數關口，上漲動力充足，成為市場最具潛力和動力的品種，但是周后期受獲利平倉盤了結的打壓，期價出現一定的回落。本周豆油主力合約y0805開盤價為9450元，最高9710  元，最低9320  元，收盤9418元，較前一周上漲8 點，持倉131934手。短暫的調整之后，在現貨的配合下，豆油期價仍有可能再度顯強，冬季豆油價格將保持高位運行。

　　本周棕櫚油期貨市場略顯疲態，與其他油品相比，棕櫚油市場購銷將逐漸轉淡。隨著氣溫的下降，棕櫚油消費逐漸被豆油替代，受此預期的限制，棕櫚油期現價格出現背離，現貨受成本增加的影響雖然繼續上漲，但期貨已經受預期轉淡而顯弱。本周棕櫚油主力合約p0805開盤8910元，最高8970  元，最低8702  元，收盤8724元，較前一周下跌186點，持倉2396手。

　　本周菜籽油期貨價格先漲后跌，整體呈現高位寬幅震蕩的走勢。周初受周邊市場大漲的帶動，菜籽油期價勇創新高，但高位獲利平倉盤積極溢出，期價快速回落。鄭州菜籽油主力合約R0801開盤10520元，最高10798元，最低10220元，收盤10346元，較前一周下跌132 點，持倉12734手。本年度我國菜籽減產嚴重，雖然短期資金力量導致期價回落，但從長期來看，菜籽油價格可調整的空間不大，后期還有上漲的機會。

　　隨著歐洲局勢的緩和，國際原油期價本輪已經很難逾越100  美元/桶的重要壓力，商品市場遂從高位回落，金屬、能源表現相對劇烈，而農產品價格卻表現出較強的抗跌性，美豆1 月合約在1030  美分/蒲式耳一線的支撐不易下破。連豆雖然面臨政策調控的風險，但是現貨價格整體堅挺的格局，將有力地支撐大豆期貨價格。國內油脂市場逐漸會出現兩極分化的格局，即豆油、菜籽油強勁，棕櫚油偏弱，國家對油脂市場的調控政策依舊堅決，但是油脂供應的不足，可能不會因為調控而大幅回落，整體強勢不會發生大的改變，農歷新年之前，油脂市場總體仍舊顯強。

　　（作者：趙強）
來源：糧油市場報