國內(nèi)白糖主力合約SR901，上演一波快速?zèng)_高而后大幅下挫的過山車行情，究其原因主要是市場(chǎng)多頭氛圍過濃，再加上主產(chǎn)區(qū)遭遇暴雨襲擊，助長了多頭的看多情緒，一時(shí)間期價(jià)被投機(jī)多頭快速推高，但由于現(xiàn)貨壓力依舊，且主力空頭有資金優(yōu)勢(shì)，在期價(jià)被快速拉升后，主力空頭加大打壓力度令期價(jià)快速回落，并把多頭止損盤打出，形成多殺多行情。從而導(dǎo)致期價(jià)大跌，主力合約SR901最低跌到3681點(diǎn)。多殺多行情后，多空大幅減倉，利空能量得到一定的釋放，隨后展開反彈。從目前來看反彈勢(shì)頭依舊存在壓力，主要是現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)偏低。

　　盡管本榨季的白糖不能在901以后合約上交割，但是當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格低迷對(duì)該合約壓制作用還是存在的。所以就算是901是代表下一年度的價(jià)格也無法擺脫當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格的困擾。現(xiàn)貨價(jià)格低迷其實(shí)也為投資者創(chuàng)造了低位買進(jìn)遠(yuǎn)月合約的機(jī)會(huì)。據(jù)目前糖廠預(yù)算，考慮通貨膨脹和生產(chǎn)資料以及人工成本等的上漲，下一榨季的生產(chǎn)成本較本榨季提高。同時(shí)又遭遇雪災(zāi)和洪澇災(zāi)害的襲擊，產(chǎn)量能否延續(xù)本榨季增長勢(shì)頭值得懷疑。所以從目前來看，預(yù)期仍舊存在中線看漲的要求。

　　從國際市場(chǎng)來看，近期美國中西部玉米主產(chǎn)區(qū)暴雨不斷，引發(fā)洪水，造成了玉米的大幅減產(chǎn)，不但推高了玉米售價(jià)，也有損玉米產(chǎn)酒精的收益，因此刺激了美國市場(chǎng)對(duì)全球第一大甘蔗生產(chǎn)國巴西蔗產(chǎn)酒精的需求量大幅增加（美國用玉米生產(chǎn)酒精，巴西用甘蔗生產(chǎn)酒精）。據(jù)巴西圣保羅蔗產(chǎn)聯(lián)盟(Unica)預(yù)計(jì)，正在進(jìn)行中的08/09制糖年中南部地區(qū)的酒精出口量將增至50億公升的水平，遠(yuǎn)高于此前Unica曾預(yù)計(jì)08/09榨季巴西的酒精出口量約為39億公升。當(dāng)然甘蔗酒精需求增加還與當(dāng)前居高不下的國際原油價(jià)格息息相關(guān)。

　　從國際市場(chǎng)產(chǎn)量來看，本榨季的產(chǎn)量壓力依舊，據(jù)ISO預(yù)計(jì)，全球食糖總產(chǎn)量比消費(fèi)量多出800萬噸。倫敦的食糖和乙醇交易商Czarnikow機(jī)構(gòu)估計(jì)，2007/08年全球甘蔗和甜菜糖產(chǎn)量為1.733億噸，比2006/07年的1.682億噸有所增長；全球食糖消費(fèi)量將為1.613萬噸。聯(lián)合國糧食和農(nóng)業(yè)組織（FAO）預(yù)計(jì)，2007/08年全球糖產(chǎn)量將達(dá)到1.68億噸，比2006/07年增長1.1 ％，超過消費(fèi)量約980萬噸。還有其它機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，都是產(chǎn)量大于需求量。

　　但是仍舊要看到預(yù)期2008/09年產(chǎn)量壓力的下降將會(huì)帶來供求關(guān)系寬松向緊張過度。據(jù)Czarnikow機(jī)構(gòu)2008/09年食糖剩余量將由2007/08年的1100萬噸減少到160萬噸，主要是由于歐盟和印度的生產(chǎn)量有所下降。ISO預(yù)計(jì)2008/09榨季全球食糖生產(chǎn)和消費(fèi)之間的差距可能會(huì)消失，甚至有可能出現(xiàn)100-200萬噸的供應(yīng)缺口。可見分析預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)2008/09榨季產(chǎn)量預(yù)測(cè)的存在利多傾向。

　　總體來看，當(dāng)前國內(nèi)和國際市場(chǎng)白糖的壓力還是存在，出現(xiàn)大幅反彈時(shí)間還不可能在短期內(nèi)到來，但是仍舊要關(guān)注，短線進(jìn)一步下跌難度逐漸加大，中線利多因素仍舊存在。因此在操作上，要處理好短線利空壓力與中線看漲之間的關(guān)系。