近日，雅士利最新發布的公告獲悉，根據收購協議，雅士利將以1.50億歐元或相當于約12.30億港元擬收購多美滋中國的全部股權，包括根據商標許可協議、專利許可協議及商標轉讓協議將向多美滋中國許可或轉讓的權利。

    5月19日，中國奶粉企業雅士利將在香港舉行特別股東大會，就收購多美滋中國進行表決。

    收購原因：

    1.多美滋連年虧損 

    2013年起發生的恒天然肉毒桿菌烏龍事件，對其造成致命“重創”。據達能方面統計，當年該事件讓公司銷售減少3.70億歐元，影響成本3.06億歐元，對現金流損失的影響為2.91億歐元。

    2014年，多美滋銷售額為13.19億元，凈利潤虧損7.71億元。據相關機構統計，其在中國市場的份額也跌出前10。

    截止2014年底，多美滋總資產價值為5.25億元人民幣，凈資產為虧損10.51億元。

按中國會計準則，公司去年總收入13.19億元人民幣，去年除稅及非經常項目后虧損7.71億元人民幣。

    2.全面開拓一二線城市

    雖然，多美滋整體的業績出現了嚴重的虧損，然而其多年的發展，在整個乳制品行業中的發展還是有責比較深遠的影響，其多年經營的銷售市場和雄厚的科研基礎在眾多的乳企中還是有著十分大的誘惑力的。

    多美滋現有的銷售主要集中在一二線城市，尤其是東部地區如上海、南京、合肥等，目前雅士利受制于品牌力不足，在該部分城市的市場份額較低。收購完成后，借助該營銷網絡，將幫助雅士利深入到一二線城市。

    3.提供研發技術

   目前，多美滋（中國）在上海建有研發中心，這是非常優質的資產，正是雅士利和蒙牛目前欠缺的。收購完成后，達能會協助多美滋繼續發展其在中國研發能力，并會將達能在營養評估方面開發的最新營養標準與多美滋（中國）的研發團隊共享。達能提供的研發支持將會補充雅士利在基礎營養研究及臨床研究方面的不足。

    雅士利收購多姿美之后可以提高產品質量并且減少生產成本，對于雅士利來說，本次收購還能夠幫助雅士利優化生產網絡并降低生產成本，幫助雅士利生產出高質量的嬰幼兒配方奶粉。另外，多美滋的產品也因為這次收購并入雅士利，這能夠大大完善雅士利的產品線，豐富雅士利的產品種類。

    收購后續：

    在交割完成后，雅士利將獲得包括干燥塔、包裝線在內的奶粉生產基地，同時也會獲得多美滋中國的上海研發中心。交割后，多美滋中國的資產、負債、財務業績將并入雅士利的財務報表。

    據悉，雅士利將用集團內部現金對該交易進行支付。截至去年底，雅士利現金及銀行結余及其他存款約有34.38億元。

    據透露，雅士利收購成事后，多美滋中國將有不少新安排。

    例如，在交割后，多美滋中國不再需要再繳納任何“多美滋”品牌版權費及技術支援費，而這之前該費用的收取比例為8.5%。另外，自去年初，多美滋中國已發展直銷模式及梳理現有經銷商網絡。

    除了加強發展電商外，多美滋中國計劃2016年將零售店面數量比2015年增加約四成，并在2017年進一步增加約三成。多美滋還將升級針對高端市場的產品，計劃在收購完成后將在中國制造的高端產品系列的生產線轉移到雅士利位于新西蘭的生產設施，并就若干其他產品系列進行產品升級以增加銷售。

    擔憂：

    1.品牌整合難度巨大

    收購完多美滋后，蒙牛的奶粉品牌進一步豐富，蒙牛、雅士利、多美滋和施恩最輝煌時期的業績之和已過百億，但整合仍然面臨著很多問題，四大品牌如何定位，是中低端、還是中高端，抑或是中高低端，產品與品牌都要進行區隔，定位不清晰容易造成資源內耗。

    此外，過去多美滋一直定位于大中城市的KA賣場，而雅士利為二三線市場的奶粉品牌，消費人群、運營、營銷的推廣，產品定位，渠道，甚至是營銷團隊之間的差別非常大，到目前為止奶粉歷史上還沒有一個完全融合的案例，只有一個失敗的案例，那就是恒天然與三鹿的合作。

    業內人士認為，如果不能整合好，有些品牌將繼續沒落，包括被收購的多美滋，雖然四個奶粉品牌加起來體量比較大，但這并不代表能做成最強品牌。

    2.雅士利高管實力受質疑

    除了整合等問題的擔憂外，業界最擔心的還是雅士利高管的管理水平能否給多美滋注入新的活力。原因是目前雅士利總裁盧敏放原來一直在多美滋擔任高管，多美滋遭遇“恒天然烏龍事件”影響時，盧敏放就負責這些事的處理，能否再恢復多美滋市場值得懷疑。

   解觀勝表示，他目前很擔心盧敏放在外資企業呆的時間太長，對現有的渠道變革能否把握住，從他對雅士利的調整來看，沒有亮點，市場鋪的有點亂。盧敏放來做雅士利已經很吃力，導致雅士利的市場越做越差，以盧帶來過的團隊和運作方式一個雅士利都帶不好，也很難同時帶好多美滋。

    當前奶粉行業的競爭發生了很大的變化，產能過剩和過量的品牌擁入，導致市場正處于激烈競爭中，大資本的進入，使價格戰愈演愈烈，其發展路徑與液態奶非常像，只是晚了十年。未來三五年，奶粉行業的洗牌將加劇，將出現三個所謂的寡頭和七八個地方品牌共存的局面，市場70%~80%的品牌將被刷掉，而多美滋和雅士利能否保留下來，仍是個未知數。